沪铝月报:沪铝滞涨抗跌,后市维持震荡

锦泰期货有限公司 潘品霖


　　基本面来看,虽然河南、山东等地电解铝企业出现一定减产迹象,但是由于西部产能的逐步释放,加之东部产能退出机制的不健全,2012年国内电解铝产能恐继续维持在高位。同时,从下游消费来看,汽车产业略有好转,但房产调控政策迟迟未能放松,将继续从需求端给铝价带来限制。此外,交易所铝库存量持续高位运行,也显示当前下游消费并不乐观。但是,我们不能忽略的是,当前铝价仍旧运行与成本线之下,同时,印尼出口禁令的实施也将巩固沪铝的成本支撑效应,以限制铝价的下行空间,从而与疲弱的基本面继续演绎出沪铝的“滞涨抗跌”局面。

　　宏观经济方面,美国经济复苏虽相对强劲,但就业与房地产市场形势仍不甚乐观,有待进一步观察。欧洲方面,希腊以有序违约的方式暂时脱险,但西班牙、意大利的债务问题则再度恶化,加重投资者担忧情绪,市场空头氛围弥漫。此外,面对外需低迷,内需不济的局面,国内经济增速也出现下滑,实体经济运行难度有所加大,但是考虑到当前CPI已呈回落之势,后期或仍存降准可能,投资者应密切予以关注。

　　综合来看,3月原本应是铝的消费旺季,但是由于下游消费复苏不及预期,铝价走势持续低迷。并且当前宏观经济不确定性依然较大,库存量也继续运行在高位,沪铝后期走势恐仍不乐观。但不可否认的是,成本因素仍将给铝价带来较强支撑,万六关口下方空间有限,建议投资者继续维持震荡思路。