缩量小阳 追涨意愿降低保持谨慎策略

　　九鼎德盛

　　在周三市场政策性红阳后，周四深沪A股则出现震荡走势，两市低开后，多空展开激烈争夺，券商、保险等的上拉与银行、水泥等板块的下落形成对冲。当日市场成交上海为1022亿元，与周三相比出现百亿左右的萎缩，显示市场追涨者为数不多。周三表现较好的有色类股票表现沉闷，新股中的人民网收出阴十字星，换手率三天超过140%，显示投资风险加大。从当日市场表现来看，上涨前五名分别为券商、生物医药、医疗器械、食品与保险类；而跌幅前五名分别为水泥、ST板块、黄金概念、玻璃与银行业。 从市场轨迹来看，由于政策性因素的介入，使得A股市场出现政策刺激PK市场自身的运营的博弈之中，而从近期两个主要推动源品种如金改刺激的金改股、券商创新的券商股来看，均面临题材兑现的时间点，而从一季度及年报情况来看，市场品种性的风险仍可能进一步风险释放，因此尽管政策刺激不断，但市场化结构化的风险不言而喻，操作上须保持高度警惕。

　　从今日基本面来看，主要集中在：(1) 国务院总理温家宝2日主持召开国务院常务会议，讨论通过《社会保障“十二五”规划纲要》和《国家中长期动物疫病防治规划(2012-2020年)》。会议指出，“十一五”时期是建国以来社会保障体系建设发展最快的时期，制度建设取得突破性进展，覆盖城乡居民的社会保障体系框架基本形成，保障水平较大幅度提高，社会保障管理服务体系初步建立。(2)据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会最新信息显示：2012年4月，中国非制造业商务活动指数为56.1%，比上月回落1.9个百分点，继续位于临界点—50%以上，表明非制造业经济继续保持增长态势，但增速放缓。其他各分类指数除新出口订单指数和存货指数外，均有所回落。(3)宏昌电子今日披露的公告显示，发行人和保荐人(主承销商)根据初步询价的报价情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况等，确定此次发行的价格区间为3.2元~3.6元/股(含上限和下限)，对应市盈率为32倍至36倍。其中，发行价格区间下限低于行业32.23倍的静态市盈率0.71%。需要指出的是，此次宏昌电子的首发规模并不大，仅为1亿股。

　　总体来看，深沪A股经过一系列的政策性刺激表现后，市场追涨意愿降低，而考虑到上市公司业绩下降明显、股市扩容加速特别是大盘主板类股票、外围市场动荡继续及宏观经济方面的内在矛盾非常明显等因素，我们认为目前市场的操作需要特别谨慎，短线投资者或仍然可为，但要避免追涨；而对于稳健投资者而言，最好的策略是保持耐心观望。