美国复苏路径选择好于欧洲

　　新浪财经讯 北京时间5月5日凌晨消息，据外电报道，去年夏季欧美的处境都很糟糕，失业率高企、股市大幅波动、均可能发生二次衰退。现在各自形势看上去颇为不同，美国失业率稳步下降，而欧元区失业率则升至欧元创立以来新高。尽管美国国内仍不乏双低衰退担忧，但欧洲很多国家二次衰退已经成为事实。

　　在美国，供应管理学会本周称其对制造业雇主的调查显示信心正持续改善。作为一个整体，企业界称整体商业环境正在转好，新订单情况也不错。他们预期将继续增加雇员。在欧元区，类似采购经理人调查显示状况正在恶化。

　　欧洲财长本周召开会议，寻求协商迫使银行业提高资本的细节问题，并决定部分国家能否要求银行业提高资本，他们未能达成协议，而是提出了银行业是否安全的更多怀疑理由。在美国，美联储对银行官员所做季度调查显示信贷状况正在改善。

　　欧洲和美国发展情况不同因为两个因素，都与金融状况相关，这是非常重要的。在每个领域，美国做得都更好。

　　第一个与银行业有关。始于小布什时期并延续至奥巴马政府的大型银行救助发挥了作用。银行业得到了救助，幸存者被迫进行再融资。

　　银行救助行动整体上不受公众欢迎，一个主要原因是很多银行显得认为自己是宇宙的主宰。没有什么比接受救助而又不领情者开着奔驰车四处抱怨没有得到公平对待让人气愤了。但当时和现在的现实是，当代经济必须具备正当运行的金融体系。

　　救助位于美国房屋贷款体系中心地位的房地美和房利美也是必要的。这在很多领域也颇为不受欢迎，尤其是有政界人士声称正是这两家政府资助企业引发了金融危机。当然，并不是他们。大部分真正的不良贷款是由私人融资的银行发放的，它们认为在贷款良好的情况下没有必要担忧，因为他们计划很快将贷款卖给投资者。但两房愚蠢的为了维持市场份额而降低了标准。

　　在解决银行资本标准问题上存在本质的争论。提高资本的要求经常被认为压制放贷，因此损害已经疲弱的经济。很多欧洲监管者接受了这一说法，推迟要求银行业提高资本。不幸的是，随着主权债务危机的蔓延，他们错过了以可接受成本提高资本的所有机会。

　　美国政策显得更好的另一个领域是货币政策。美联储购买了大规模债券，这被称为量化宽松，这对为美国银行增加流动性使其继续放贷至关重要。欧洲央行也向银行提供资金来避免灾难发生，但正如摩根士丹利两位经济学家支出，该举措如同断路器，它将风险由私营机构转至央行负债表。这虽然赢得了时间，但基本问题仍存。(俊逸)