4月业绩点评：蓝筹领涨4月行情
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-07 12:21 来源: 新浪财经
4月业绩点评：蓝筹领涨4月行情 配置均衡操作灵活的基金价值凸显
德圣基金研究中心
基础市场：多重利好叠加 A股4月份强势反弹
在3月股市冲高回落、系统风险集中释放之后，A股4月份由此前的单边下跌转为单边上行。本月，深证成指、上证180、上证50月度上涨均超过6%，创业板涨幅0.73%，收益较小。债市本月在原来的基础上进行继续上行，其中中证企债指数、国债指数、中证全债均取得正收益。(见图1)
月初，QFII和RQFII投资额度扩容、证监会启动新一轮发行体制改革，是A股结束三月份的回调，果断强势反弹的原因；本月中旬，地域金融制度创新使金融服务板块走强，是大盘指数延续月初反弹继续上行的基础。而创业板市场，因4月23日退市规则正式出台，当日5.25%的下跌，严重拖累了总体业绩，使得本月表现落后于其他股指。
从市场风格来看，本月大盘蓝筹风格股票集中的周期行业一改上月的调整，取得较明显的收益，其中金融、地产、建筑、机械、金属等以超6%的涨幅居前；而中小盘成长性风格股票较集中的板块涨幅相对较小。当然，本月较差的传播、造纸、信息农林、医药等板块仍取得了超过3%的正向收益。
本月海外资本市场表现明显逊色于A股。除了香港市场和部分新兴市场国家股市小幅上涨，绝大多数股市下跌。
美国市场方面，纳斯达克综合指数收涨0.72%，标普500、纳斯达克综合指数分别下跌0.36%和0.72%。月初因受3月非农就业人数仅增加12万、IBM等信息技术类公司季报不及预期的影响，三大股指结束了年初以来的持续攀升，高位震荡；最后一周虽然在欧洲政坛混乱、部分季报利好影响下略有回升，但总体表现仍不理想。
欧洲市场方面，因欧债危机以及由此引发的政坛危机使市场迷雾难解，本月各股指涨跌不一。前半月，西班牙与意大利的国债10年期收益率上扬成为打压欧洲市场的主要因素；而后一周，欧政危机成为市场的新一轮利空。除了英国勉强取得0.15%正收益外，德国、法国分别下行2.09%、4.6%。
香港市场本月涨幅0.9%。月初因中国内陆在香港上市的企业走强，恒生指数上行；本月中旬，受益于中国货币政策放松的预期，继续攀升，成为少有的表现出色的海外市场之一。新兴市场涨跌不一，泰国、菲律宾等上涨，印度、韩国股市下跌。
大宗商品方面，在美元指数四个月来均在80左右小幅震荡情况下，黄金价格难有大幅表演空间，现货价格仍在1650一线附近震荡，本月以0.38%小幅收跌。原油因受到经济减速导致需求低迷、库存较大的影响本月价格下行。(见图2)
就后期市场而言，欧洲政坛危机上演之际，在解决欧债问题上，围绕着紧缩的财政政策和刺激经济增长两措施的意见分歧，仍会在很长时间里左右海外市场走势。相对而言，A股成为安全边际较高的市场。
图1.四月份国内市场主要指数
图1.四月份国内市场主要指数说明：数据统计时间为2012.04.01-2012.04.27 数据来源：徳圣基金研究中心
图2.四月份海外市场概览
图2.四月份海外市场概览说明：数据统计时间为2012.04.01-2012.04.27 数据来源：徳圣基金研究中心
基金市场：蓝筹风格股基出色 增强型债基收获颇丰
受基础市场较强幅度上行的影响，本月投资于国内市场的各类型基金均取得了正向收益。偏股方向基金受益于股市的全面走强，本月扭转了普跌局面，基金净值指数强势上行。风格上，因本月低估值的蓝筹风格个股强于成长风格股票，博时精选、南方隆元等权重蓝筹风格基金涨幅明显好于成长风格基金。
指数型基金曾在单边下跌的3月成为市场重灾区，在A股上行情况下，4月其净值指数大幅上涨。但因不同市场指数风格特征各异，各基金业绩差异明显。本月指数基金表现出明显的蓝筹板块指数基金强势，创业板、中小板指数基金相对弱势的特征。
和偏股型基金相似，本月债券市场继续上行使得偏债基金业绩毫不逊色。偏债混合、债券型、保本型、纯债券基金均取得正向收益。而其中偏债混合和债券型基金，受益股债两市双走强，表现较为抢眼，分别获得1.77%和1.52%的收益。(详见图3)
和国内基金市场的较好表现形成鲜明对比的是，本月因除香港以及部分新兴市场之外的海外多数市场下跌，QDII基金业绩整体较差。其中因为黄金、油气等资源价格下行，投资于大宗商品的基金表现比较落后。
表1.四月份各类型基金业绩表现(收益率简单平均)
| 基金类型 | 四月份 | 近一季度 | 近半年 | 今年以来 | 样本数量 |
| 指数基金 | 6.30% | 6.41% | -1.98% | 10.24% | 141 |
| 股票型 | 4.60% | 6.97% | -4.65% | 5.01% | 292 |
| 偏股混合 | 4.31% | 6.76% | -3.90% | 5.32% | 84 |
| 配置混合 | 3.70% | 5.61% | -2.92% | 3.84% | 78 |
| 特殊策略基金 | 3.33% | 4.09% | -3.46% | 2.42% | 7 |
| 偏债混合 | 1.77% | 2.84% | 2.53% | 2.90% | 5 |
| 债券型 | 1.52% | 2.57% | 5.04% | 3.16% | 200 |
| 保本型 | 0.84% | 1.70% | 3.66% | 2.23% | 22 |
| 纯债券基金 | 0.38% | 1.00% | 4.34% | 1.43% | 11 |
说明：数据统计时间为2012.04.01-2012.04.27 数据来源：徳圣基金研究中心
图3. 四月份基金净值指数涨跌
图3. 四月份基金净值指数涨跌说明：数据统计时间为2012.04.01-2012.04.27 数据来源：徳圣基金研究中心
【偏股基金】偏股基金再次走强 蓝筹风格领先成长风格
本月基础市场反弹，偏股方向基金全面走强，其中股票型基金净值指数上涨5.16%。4月反弹过程中，主导风格发生转换，权重蓝筹风格基金走强。从具体基金看：
其中金融、房地产、机械等权重板块强势，使得权重蓝筹风格基金涨幅居前，如博时精选、南方隆元、交银主题，月度净值涨幅超8%。
而成长风格股票本月逊色于大盘蓝筹，使得该方向基金涨幅靠后，如博时灵活、长信双利、泰达成长、汇添富活力，月度净值涨幅不到1%。(详见表2)。
表2.四月份偏股基金业绩前十后十
| 基金名称 | 基金代码 | 基金类型 | 四月份 | 近一季 | 近半年 | 近一年 | 今年以来 |
| 博时精选 | 50004 | 偏股混合 | 10.66% | 12.44% | 4.64% | -8.70% | 12.76% |
| 天弘价值 | 420003 | 股票型 | 10.21% | 13.81% | -0.30% | -19.96% | 10.25% |
| 南方隆元 | 202007 | 股票型 | 8.96% | 8.96% | -5.70% | -24.46% | 15.73% |
| 大成行业 | 90009 | 股票型 | 8.60% | 9.59% | -11.32% | -27.13% | 10.88% |
| 交银主题 | 519700 | 配置混合 | 8.49% | 11.87% | 3.32% | -13.21% | 15.33% |
| 申万量化 | 163110 | 股票型 | 8.40% | 13.67% | -7.77% | —— | 13.96% |
| 东吴行业 | 580003 | 股票型 | 8.06% | 3.60% | -8.49% | -30.02% | 14.65% |
| 易方达科翔 | 110013 | 股票型 | 8.03% | 11.53% | 0.60% | -14.86% | 7.73% |
| 富国天博 | 519035 | 股票型 | 7.87% | 9.86% | -0.09% | -16.09% | 11.08% |
| 交银先锋 | 519698 | 股票型 | 7.85% | 12.67% | 1.88% | -15.87% | 10.58% |
| 国联安红利 | 257040 | 股票型 | 0.66% | 2.99% | -11.35% | -26.05% | -1.94% |
| 博时灵活 | 50022 | 偏股混合 | 0.71% | -1.30% | —— | —— | -1.30% |
| 国联安安心 | 253010 | 配置混合 | 0.73% | 1.77% | -0.12% | -7.39% | 1.77% |
| 长信双利 | 519991 | 配置混合 | 0.76% | 6.01% | -1.61% | -4.22% | 0.76% |
| 泰达成长 | 162201 | 股票型 | 0.86% | -1.53% | -16.01% | -27.88% | -6.15% |
| 汇添富活力 | 470009 | 股票型 | 0.96% | 6.54% | -2.48% | -14.09% | 3.73% |
| 国泰优势 | 20015 | 股票型 | 1.00% | 3.58% | -6.12% | -17.37% | -1.17% |
| 上投新兴动力 | 377240 | 股票型 | 1.02% | 7.06% | -5.19% | —— | 1.70% |
| 国泰金鼎价值 | 519021 | 偏股混合 | 1.03% | 3.34% | -6.17% | -19.13% | -0.84% |
| 泰达预算 | 162205 | 配置混合 | 1.12% | 0.38% | -0.95% | -1.45% | 1.10% |
说明：数据统计时间为2012.04.01-2012.04.27 数据来源：徳圣基金研究中心
【指数基金】指数基金强力反弹 权重蓝筹风格领先中小盘风格
受基础市场反弹影响，指数基金一反3月颓势，4月指数基金净值上涨7.36%，涨幅列偏股方向第一位。而指数基金受基础市场风格分化影响，也表现出明显的权重蓝筹走强，创业板、TMT走弱的风格特征。从具体基金看：
其中涨幅居前的指基为权重板块指数基金，如工银深红利、交银深证300、南方上证380，月涨幅为8%左右。
其中涨幅靠后的指基为创业板、中小板、TMT指数基金，如易方达创业板ETF、华富中小板、招商深证TMT50ETF，月度净值涨幅仅为2%左右。(详见表3)。
表3.四月份指数型基金业绩前十后十
| 基金名称 | 基金代码 | 基金类型 | 四月份 | 近一季 | 近半年 | 近一年 | 今年以来 |
| 工银深红利 | 159905 | 指数基金 | 8.36% | 8.02% | -3.34% | -24.12% | 13.62% |
| 南方深成ETF | 159903 | 指数基金 | 8.12% | 9.67% | -2.82% | -19.70% | 13.89% |
| 交银深证300 | 159913 | 指数基金 | 8.05% | 9.31% | —— | —— | 13.39% |
| 工银深红联接 | 481012 | 指数基金 | 7.91% | 7.61% | -3.15% | -23.23% | 12.90% |
| 南方上证380 | 510290 | 指数基金 | 7.87% | 10.49% | —— | —— | 11.44% |
| 南方深成ETF联接 | 202017 | 指数基金 | 7.69% | 9.16% | -2.65% | -18.78% | 13.18% |
| 融通成份 | 161612 | 指数基金 | 7.68% | 9.10% | -2.82% | -19.40% | 13.13% |
| 天弘深成指 | 164205 | 指数基金 | 7.61% | 8.79% | -3.18% | -18.94% | 12.66% |
| 交银深证300联接 | 519706 | 指数基金 | 7.59% | 8.63% | —— | —— | 12.33% |
| 申万深成分级 | 163109 | 指数基金 | 7.56% | 8.72% | -2.77% | -18.78% | 12.85% |
| 易方达创业板指数联接 | 110026 | 指数基金 | 0.99% | 0.68% | —— | —— | —— |
| 易方达创业板ETF | 159915 | 指数基金 | 1.15% | 3.53% | —— | —— | —— |
| 华富中小板 | 410010 | 指数基金 | 2.78% | -0.60% | —— | —— | —— |
| 招商深证TMT50ETF联接 | 217019 | 指数基金 | 3.31% | 7.43% | -9.40% | —— | —— |
| 招商深证TMT50ETF | 159909 | 指数基金 | 3.50% | 7.80% | -9.85% | —— | —— |
| 鹏华深证民营ETF 联接 | 206010 | 指数基金 | 3.74% | 7.22% | -10.86% | —— | —— |
| 广发中小板300联接 | 270026 | 指数基金 | 3.81% | 8.39% | -11.24% | —— | —— |
| 广发中小板300ETF | 159907 | 指数基金 | 4.00% | 9.00% | -11.67% | —— | —— |
| 鹏华深证民营ETF | 159911 | 指数基金 | 4.02% | 7.74% | -11.25% | —— | —— |
| 华夏中小板ETF | 159902 | 指数基金 | 4.22% | 9.92% | -10.00% | -28.50% | —— |
说明：数据统计时间为2012.04.01-2012.04.27 数据来源：徳圣基金研究中心
【偏债基金】股市上行增强型债基表现较佳
本月受益于债券市场整体上涨的影响，偏债型基金净值指数整体平均上涨1.12%。由于股市大幅反弹，由于股市大幅反弹，偏债混合型净值指数表现抢眼，上涨1.89%，位居偏债型基金首位，债券基金净值指数上涨1.59%，而风险相对较小，投资相对稳健的保本型净值指数和纯债型基金指数小幅上涨，分别为0.84%和0.15%。
整个基金市场来说，本月偏债方向基金全部上涨，无一下跌。受益于基础市场，主投可转债基金和大部分增强型基金表现较佳，而投资较为稳健的纯债基金和保本基金表现相对较弱。
具体基金来看，高配股票市场和重配可转债达70%多的博时债券以上涨3.25%，居于榜首，同样采取相同操作的博时信用债上涨3.21%紧随其后，对股票市场有着良好投资的招商增利、长信利丰表现夜抢眼，涨幅将近3%；而投资相对保守，重配金融债的光大信用添利本月上涨仅0.1%，涨幅相对较小。(详见表4)
表4.四月份债券型基金业绩前十后十
| 基金名称 | 基金代码 | 基金类型 | 四月份 | 近一季 | 近半年 | 近一年 | 今年以来 |
| 博时债券A | 050106 | 债券型 | 3.25% | 2.62% | 1.09% | -3.69% | 5.60% |
| 博时信用债券C | 050111 | 债券型 | 3.21% | 3.21% | 8.25% | -4.59% | 3.96% |
| 博时债券B | 050006 | 债券型 | 3.20% | 2.46% | 0.81% | -4.12% | 5.49% |
| 博时信用债券A | 050011 | 债券型 | 3.17% | 3.28% | 8.50% | -4.18% | 4.13% |
| 招商增利 | 217008 | 债券型 | 2.93% | 4.78% | 10.00% | -1.03% | 6.03% |
| 长信利丰 | 519989 | 债券型 | 2.90% | 5.64% | 2.37% | -2.94% | 3.87% |
| 建信债券C | 531009 | 债券型 | 2.79% | 3.08% | 3.27% | -1.07% | 2.79% |
| 招商进取 | 217018 | 债券型 | 2.76% | 3.31% | 6.38% | -4.16% | 4.99% |
| 建信债券A | 530009 | 债券型 | 2.76% | 3.04% | 3.42% | -0.80% | 2.85% |
| 工银添颐A | 485114 | 债券型 | 2.68% | 4.61% | 9.98% | —— | 6.30% |
| 光大信用添益A | 360013 | 债券型 | 0.10% | 0.58% | 6.06% | —— | 1.06% |
| 光大信用添益C | 360014 | 债券型 | 0.10% | 0.48% | 5.98% | —— | 0.96% |
| 华泰增利B | 460003 | 债券型 | 0.21% | 0.03% | 4.14% | 0.69% | 1.02% |
| 华泰增利A | 519519 | 债券型 | 0.23% | 0.10% | 4.30% | 1.02% | 1.11% |
| 博时裕祥分级 | 160513 | 债券型 | 0.29% | 1.58% | 5.64% | —— | 1.88% |
| 益民多利 | 560005 | 债券型 | 0.41% | 1.23% | 4.91% | 1.78% | 1.73% |
| 嘉实信用债券A | 070025 | 债券型 | 0.49% | 1.08% | —— | —— | 1.88% |
| 嘉实信用债券C | 070026 | 债券型 | 0.49% | 0.99% | —— | —— | 1.68% |
| 鹏华普天债券B | 160608 | 债券型 | 0.55% | 1.62% | 4.88% | 3.46% | 1.81% |
| 诺安增利B | 320009 | 债券型 | 0.58% | 0.10% | 2.47% | -1.80% | 0.78% |
说明：数据统计时间为2012.04.01-2012.04.27
数据来源：徳圣基金研究中心
【QDII基金】四月份海外基础市场整体较差，香港市场QDII略好
四月份QDII基金整体表现较差，平均净资产收益率下行0.70%。受益于香港以及部分新兴市场上行的利好，四月份投资于香港以及亚太地区股票的QDII基金业绩表现稍微出色，而投资于大宗商品资源类的基金业绩较差。
本月51只QDII基金中(剔除2012年成立的次新基金)，仅仅有嘉实恒生中企、嘉实海外、诺安全球收益等共10只QDII基金取得正收益。其中受益于恒生中国企业指数的大幅上行，被动跟踪该指数的嘉实恒生中企收益最高。
而因大宗商品资源类产品市场表现不佳，四月份，配置天然资源的上投全球基金收益率以3.7%的幅度大跌，华宝油气、信诚全球商品同样表现较差(详见表5)。
表5.三月份QDII基金业绩前十后十
| 基金名称 | 基金代码 | 基金类型 | 四月份 | 近一季 | 近半年 | 近一年 | 今年以来 |
| 嘉实恒生中企 | 160717 | 偏股型QDII基金 | 2.36% | 2.61% | 9.58% | -19.60% | 8.10% |
| 嘉实海外 | 70012 | 偏股型QDII基金 | 1.80% | 5.60% | 6.79% | -15.40% | 10.12% |
| 诺安全球收益 | 320017 | 偏股型QDII基金 | 1.57% | 3.09% | —— | —— | 3.09% |
| 汇添富亚澳 | 470888 | 偏股型QDII基金 | 1.24% | 4.54% | 2.86% | -16.47% | 7.16% |
| 博时亚太 | 50015 | 偏股型QDII基金 | 1.19% | 3.41% | 3.03% | -16.35% | 5.86% |
| 鹏华美国 | 206011 | 偏股型QDII基金 | 1.08% | 2.19% | —— | —— | 2.50% |
| 建信全球 | 539001 | 偏股型QDII基金 | 0.69% | 6.67% | 10.14% | -12.44% | 10.41% |
| 广发亚太 | 270023 | 偏股型QDII基金 | 0.56% | 9.18% | 4.69% | -13.06% | 11.64% |
| 海富通海外 | 519601 | 偏股型QDII基金 | 0.50% | 2.61% | 2.70% | -22.73% | 7.22% |
| 富国全球债券 | 100050 | 偏债型QDII基金 | 0.31% | 0.62% | 0.73% | -4.19% | 0.73% |
| 上投全球 | 378006 | 偏股型QDII基金 | -3.70% | 5.01% | 4.50% | -14.01% | 8.46% |
| 南方金砖 | 160121 | 指数型QDII基金 | -2.71% | 0.85% | 5.49% | -20.25% | 6.72% |
| 华宝油气 | 162411 | 偏股型QDII基金 | -2.59% | 0.72% | -2.30% | —— | -0.10% |
| 招商金砖 | 161714 | 指数型QDII基金 | -2.56% | 2.17% | 6.10% | -20.48% | 8.25% |
| 华安大中华 | 40021 | 偏股型QDII基金 | -2.45% | 6.62% | -0.48% | —— | 4.62% |
| 泰达全球 | 229001 | 偏股型QDII基金 | -2.30% | -0.51% | -1.31% | —— | -0.10% |
| 信诚四国 | 165510 | 偏股型QDII基金 | -1.78% | 0.97% | 2.09% | -19.98% | 4.67% |
| 华泰亚洲 | 460010 | 偏股型QDII基金 | -1.76% | 8.71% | 6.63% | -14.26% | 11.32% |
| 广发标普全球 | 270027 | 指数型QDII基金 | -1.61% | 2.81% | 3.70% | —— | 7.77% |
| 信诚全球商品 | 165513 | 偏股型QDII基金 | -1.60% | -2.96% | —— | -1.70% |
说明：数据统计时间为2012.04.01-2012.04.27
数据来源：徳圣基金研究中心
表6.四月份次新基金分类型业绩表现(收益率简单平均)
| 基金类型 | 近一月 | 今年以来 | 统计基金数 |
| 保本型 | 0.70% | 1.30% | 1 |
| 股票型 | 0.81% | 0.33% | 12 |
| 债券型 | 1.08% | 1.49% | 10 |
| 指数基金 | 1.44% | 0.44% | 13 |
| 配置混合 | 1.93% | 0.13% | 3 |
说明：1.数据统计12年以来成立的基金为次新基金。
2.数据截止日期2012年4月27日
数据来源：徳圣基金研究中心
总结：市场短期风险难免关注均衡配置、风格灵活的基金
四月份来，海外市场持续复苏动力不足，使得QDII基金业绩动荡。而国内方面，虽然现在A经过一个月的强势反弹，风险重新累积，但在近期股市改革仍在继续、存准下调预期未改的情况下，股市反转可能性较小；外加市场整体估值仍然相对较低，股市走强基础仍然具备，偏股型基金以及偏债混合型基金后期有望继续取得较高回报。
但是市场短期波动难免。一方面，因为今年以来，蓝筹、成长风格轮换，使得不同类型股票收益不确定性增强；另一方面，经济尚未见底，中长期投资机会何时到来难定，以及政策放松力度和节奏比较难把握，都会使得市场短期震荡调整。
基于对未来市场的谨慎判断，配置相对均衡、操作相对灵活的基金更容易根据市场变化调整资产配置，规避风格转换净值波动风险。