许亚鑫：扯下西班牙最后一块遮羞布

　　四年的漫长等待，几亿欧元的持续投入，皇马终于提前两轮夺得了西甲冠军。如果说激情的足球为西班牙披上一层华丽的外衣，那么今天我将用朴素的一文扯下西班牙最后的一块遮羞布。

　　西班牙经济陷入二次衰退，失业率高企

　　西班牙统计局04月30日公布的数据显示，西班牙第一季度国内生产总值(GDP)年率萎缩0.4%，前值增长0.3%；西班牙第一季度GDP季率萎缩0.3%，前值萎缩0.3%。

　　个人认为，西班牙今年经济陷入二次衰退几乎已经成为板上钉钉，此前欧盟委员会、西班牙央行和西班牙财政部分别预期年内GDP将会萎缩1.0%、1.5%和1.7%。随着西班牙未来紧缩措施的进一步实施，预计未来几个季度经济萎缩的幅度可能加剧。更为严峻的是，西班牙还面临十分严峻的就业形势。

　　上述图形显示，自2008年金融危机之后，欧洲25岁以下年轻人失业率大幅攀升。其中德国最低为7.9%，希腊毫无疑问“荣登”榜首高达51.2%，而我们所提到的西班牙紧随其后为51.1%。大量的年轻人失业，一方面显示西班牙复苏持续力度很弱，另一方面也会给社会的动荡埋下隐患。

　　评级机构瞄准西班牙，拉霍伊宣布银行救助

　　国际评级机构标普04月27宣布，将西班牙长期主权信用评级从A下调至BBB+，将该国短期主权信用评级从A-1下调至A-2，均维持负面展望。

　　个人此前在《标普舞剑，意在欧元！》一文中曾指出，下调西班牙、甚至是意大利的评级都有可能是很多人预料之中的事，只不过标普下调西班牙评级的时机十分微妙，刚刚好就是美联储主席伯南克为了“平衡”市场的单边预期，释放出并未完全关闭QE3大门的信号。因此，未来我们需要十分关注西班牙10年期国债收益率，所该国收益率突破7%，那么很可能会引发西班牙融资成本大幅飙升，最终也有可能令欧洲央行被迫实行第三轮长期再融资操作(LTRO3)。

　　继4月27日下调西班牙主权信用评级后，4月30日，标普宣布下调16家西班牙银行信用评级或评级前景，其中11家银行被降级。

　　个人依然坚持此前的观点，标普舞剑，意在欧元，西班牙只不过是现阶段最脆弱的一个突破口！标普接连下调西班牙主权和银行业评级，表明持续的财政紧缩无法在短期内解决欧债主权债务危机，例如本周初我们所看到的法国和希腊的政局变化给欧元带来的冲击，都体现了这一点。

　　所以，奥朗德能够战胜萨科齐当选新一任法国总统，代表选民已经不在完全支持此前的财政紧缩联盟，而希腊的也选民纷纷涌向反对财政撙节和国际援助计划的党派，其实都在暗示欧洲的领导人需要更加关注经济的增长，努力降低欧元区各国的失业率水平。如果欧洲各国的经济能够出现持续复苏，那么削减财政赤字的难度也会相应的减弱。

　　当然，标普接连舞剑之后，西班牙首相拉霍伊05月7日表示，他会使用公共资金来救助银行业，但只是作为最后手段。

　　拉霍伊指出，西班牙政府针对银行业的计划将在本周五(05月11日)宣布，如果必要将使用公共资金救助银行，目前并不倾向于采取剥离银行坏资产方案，并且有必要的话政府将接管一个陷入困境的地方政府。

　　个人认为，目前媒体预计西班牙可能将会花费70-100亿欧元救助本国第三大银行，而经济学家则认为脆弱的西班牙银行业还需要约1000亿欧元资金来资本重组，如果为了西班牙的银行业继续恶化，那么很有可能引发市场对欧洲银行业体系的忧虑情绪，进而给整个欧洲股市和欧元带来极大的卖压。

　　分析思路——欧元/美元

　　欧元/美元日K线图显示，汇价自1.3485、1.3383和1.3283高点形成下降压力线，且高点不断在出现下降，每次幅度将近100点，周期则为近一个月，暗示该压力线的卖盘打压较为明显。

　　但是，欧元/美元也在1.2960-1.3000形成相对稳定的买盘支持，尽管隔夜一度跌穿1.2996低点，并创出1.2956的近期新低，但是最终仍收盘于1.3050上方。

　　技术指标而言，均线系统空头排列，价格反弹初步阻力或位于5日均线(目前位于1.3095)，MACD指标处于零轴下方并且伴随着绿色动能柱有进一步放大的倾向。由于美元指数在80.00/10的卖盘仍较为明显，若欧元/美元最终收盘于1.3000的下方，就有可能吸引更多的卖盘介入，引发日线级别的区间破位走势，进而打开价格朝1.2624低点回落的空间。当然，价格短期内较为明显的有效支撑位于1.2960附近，该水平是1.2624低点至1.3485高点的38.2%斐波那契回撤。

　　日内重要经济数据和事件

　　英国 至4月三个月RICS房价指数  

　　澳大利亚 3月季调后商品及服务贸易帐

　　瑞士 第二季度消费者信心指数

　　德国 3月季调后工业产出

　　加拿大 4月新屋开工

　　美国 5月IBD消费者信心指数

　　作者：FX168高级金融分析师 许亚鑫(微博)