基金市场一周观察:经济筑底信号明确,可谨慎增加风险暴露

招商证券股份有限公司 高昕炜


　　上周沪深两市基金指数跟随股指上涨,其中上证基金指数收于4,014点,上涨2.41%;深圳基金指数收于4,722点,上涨1.87%。传统封闭式基金整体折价率为12.9%,到期期限超过3年的长期基金折价率为17.34%,到期期限小于3年的短期基金折价率为11.57%,长期基金、短期基金和基金整体折价率均有所上升。

　　上周基础股票市场连续上升,主动投资的偏股型基金净值普遍有所上涨,但相对于沪深300指数均未获得超额收益。其中封闭式基金单位净值平均上涨2.10%;开放式灵活股票型和稳定股票型基金分别上涨3.08%和3.09%;灵活混合型和稳定混合型基金净值分别上涨2.62%和2.28%。

　　欧洲方面,西班牙主权信用评级遭到标普下调,荷兰财政预算案谈判破裂,首相辞职,发过政府更迭,多国暴露出风险因素。欧元区4月制造业PMI初值创三年新低,德国制造业PMI也大幅下滑,表明欧元区边缘经济体的经济衰退已经波及到核心经济体。欧元区紧缩的经济环境引起的信贷需求疲弱,而且短期内难以改善。因此我们认为欧元区二季度仍将继续衰退。

　　美国4月份制造业PMI指数超预期,显示美国经济复苏动力得以延续。失业率降至8.1%,好于预期,但非农就业增长人数进一步下滑,显示就业市场的改善有所反复。总体来看美国的经济复苏虽然承受多方面的压力,但短期的负面影响不会改变其长期稳步复苏的势头。

　　受到多方面因素,基础市场一个月以来不断上升。但海外市场不确定性因素不断出现,并且国内政策的兑现程度和时间仍然未知,利好预期也已提前反应,因此市场继续上升的空间有限;但由于目前A股市场估值仍然较低,因此下行空间也比较有限,我们维持短期内市场震荡格局的判断。

　　基于当前的宏观环境及市场情况,不同风险承受能力的投资者适当权衡组合防御性与灵活性。在经济的不确定性因素与股票市场的历史估值底部共存的形势下,建议投资者积极关注宏观经济和政策层面的信息,在谨慎的前提下适当增加权益类投资的比例。

　　对市场趋势把握能力较好的投资者我们建议使用ETF、其他指数型基金以及分级指数型基金的进取份额进行波段操作,但需注意,使用杠杆型基金的进取份额时注意基金份额的杠杆率与溢价率的匹配度。对于择时能力较弱的投资者我们建议使用定投的方式投资偏股型基金和指数型基金。