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新基金点评:国联安双佳信用分级

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-08 14:53 来源: 新浪财经

  两类差异化份额 关注信用债价值

  众禄基金研究中心 廖帅/文

  基金简介

  国联安双佳信用分级债券型基金于2012年5月7日公开发行,是国联安基金旗下的首只债券型分级基金,封闭期为三年,到期后转型为LOF并不再进行基金份额分级;其中,双佳B发行期为2012年5月7日至2012年5月18日,双佳A发行期为2012年5月21日至2012年6月8日。国联安双佳信用分级为新股增强型债券基金,主要投资于信用债。该基金包括两类份额:优先份额-双佳A、激进份额-双佳B;双佳A的约定收益率(单利)为1.4×1年期银行定期存款年利率,双佳B的初始杠杆为3.33倍。双佳A自《基金合同》生效之日起每满6个月开放一次申赎;双佳B在封闭期内在深交所上市交易。

  国联安基金管理有限公司成立于2003年4月3日,总部设于上海,注册资本为1.5亿人民币,由国泰君安证券股份有限公司与德国安联集团两方股东构成。国联安基金旗下产品线较完整,包括主动股票型、指数型、混合型、债券型、货币型五大类型,共计已成立公募基金16只。国联安基金的固定收益类资产投研管理实力较良好。

  风险收益

  国联安双佳信用分级主要投资于信用债。信用债方面,贷款平均利率为代表的社会融资成本将明显下行,从而将拓宽信用债的上涨空间,而在货币政策、财政政策对经济支持与企业盈利能力未来逐步改善的背景下,经济环比逐步改善、信贷环境改善、市场风险偏好提升,都将促进信用利差收窄。在后市中,信用债有较多的表现机会。

  国联安双佳信用分级包括两类份额:优先份额-双佳A、激进份额-双佳B,两类份额配比原则上不超过7∶3。双佳A具有低预期风险、低预期收益的特征,其约定收益率(单利)为1.4×1年期银行定期存款年利率;双佳B具有较高预期风险、较高预期收益的特征,其初始杠杆为3.33倍。

  双佳A自《基金合同》生效之日起每满6个月开放一次,届时双佳A可进行申购/赎回,并在不超过7/3倍双佳B的份额余额范围内对双佳A的申购申请进行确认;双佳A的基金份额折算基准日与其开放日为同一个工作日(但《基金合同》生效之日起3年内第六个双佳A的开放日双佳A不折算)。

  双佳B于封闭期内在深交所上市交易,上市后将面临折溢价风险与机会。

  该基金《基金合同》生效后3年期届满转换为上市开放式基金(LOF)并不再进行基金份额分级。

  基金经理

  黄志钢先生,硕士,先后在海通期货担任研究员、国元证券股份有限公司担任衍生产品部高级经理。黄志钢先生于2008年10月加盟国联安基金管理有限公司,现担任国联安双力中小板综指分级证券投资基金基金经理职务。

  投资建议

  国联安双佳信用分级债券型基金主要投资于信用债,我们认为信用债在后市仍有较多表现机会。该基金包括两类份额:优先份额-双佳A、激进份额-双佳B;双佳A的约定收益率(单利)为1.4×1年期银行定期存款年利率,双佳B的初始杠杆为3.33倍。双佳A自《基金合同》生效之日起每满6个月开放一次申赎;双佳B在封闭期内在深交所上市交易,双佳B上市后将面临折溢价的风险与机会。对收益要求不高的低风险偏好投资者可积极关注双佳A;风险承受能力较好的成长型投资者可适当关注双佳B。

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