银河期货：市场仍在消化大选结果 有色弱势震荡

　　行情回顾：

　　国内有色金属价格普遍震荡下行。沪铜、沪锌主力合约价格价格高开震荡，尾盘收低，分别小幅上行0.21%和0.03%；沪铝震荡下行收于16240 美元，下跌0.15%；沪铅主力日内冲高回落，收于15705 美元，小幅上行0.03%。

　　操作策略：

　　沪铝价上行空间也有限，底部亦受到产能成本的支撑，操作上观望为主，关注16100 元一线的支撑有效性。短期内，锌价主要受到宏观经济不确定性的影响，维持区间震荡对待，关注15300 元支撑位。铅价短期内观望为主，近期表现较弱，关注15500 元支撑位，震荡偏空思路对待，关注宏观经济及相关产业政策。

　　影响因素：

　　周一法国以及希腊大选结果打压风险资产走势。周二欧洲大选引发忧虑略有消退，投资者风险偏好回升，金属价格高开。外围市场仍在消化欧洲政治选举的结果，尤其是希腊议会选举中反对紧缩措施的小党赢得大量支撑增加市场担忧情绪，希腊必须批准财政紧缩政策才能获得第二轮救援，但是市场认为一旦欧洲问题出现恶化迹象，欧洲央行和美联储将加大量化宽松规模。数据面上，3 月美国消费信贷受到教育以及汽车需求而录得10 年来最大增长，德国3 月份工厂订单经季节和通胀调整后环比增长2.2%，好于预期。

　　品种基本面：

　　铝：今日上海现铝成交在16130-16170 元/吨范围，现货对主力合约贴水20-平水元/吨，低铁铝价格为16220-16240元/吨。现货市场看空情绪渐起，持货贸易商积极出货，下游买兴低迷，贸易商逢低惜售情绪不改，市况成交有限。

　　印尼政府将从5 月6 日起对14 种金属原矿平均征收20%的税率，其中包括铝土矿。作为生产铝的重要上游原材料，中国有超过80%的进口铝土矿来自印尼。这一消息无疑提振了国内铝价。在此之前，印尼金属原矿出口并不征税，一些印尼矿商仅支付较低的矿区土地使用费。因而20%的税对于矿商的利润仍是一个不小的挤压。

　　锌：今日0 号锌成交于15300-15350 元/吨区间，现货对1208 主力合约贴水于150-170 元/吨区间。现货价格延续坚挺的格局，下游多持观望态度，谨慎接货。信部公布了2012 年有色金属行业淘汰落后产能的目标任务，其中淘汰锌冶炼落后产能为32 万吨，预计淘汰产能或占今年全年产能的5%左右，对于国内锌市场影响有限。

　　铅：品牌铅对主力保持贴水60-90 元/吨不等，铅价小幅上涨，接货热情再度收紧，市场成交较为疲弱。 铅蓄电池企业订单清淡，五一小长假节前备货、节后补库行为不明显，导致再生铅需求疲弱，废电瓶成交遇冷。近期LME 铅注销仓单比例高企，达到24.18%，关注未来铅库存变化。《铅酸蓄电池行业准入条件》或将在5 月份正式出台。2012年，铅酸蓄电池产能和产量将继续增加，预计“十二五”期间的年均增长率将达16%。2011 年，我国规模以上企业铅酸蓄电池产量在14230 万千伏安／小时，2015 年产量将达24000 万千伏安／小时。

　　(何珊)