上海中期：系统性风险再起 沪胶新低后仍会下探

　　今日上期所天然橡胶主力1209期货合约收盘价报于26100元/吨，跌幅2.68%。全天成交较上一交易日增加80866手至33.2万手，持仓量增加7146手至112506手。

　　现货市场

　　5月9日，上海地区天胶报价随期价走低，部分进口胶报价大幅下挫，国产胶报价跌幅有限，部分商家报价坚挺。海南国营全乳胶报价27800元/吨，云南国营全乳胶低端报价27800元/吨。

　　丁苯橡胶：上海地区乳聚丁苯橡胶市场疲软，部分吉化、齐鲁1502报价在20700元/吨，部分兰化、齐鲁1712报价在16600-16700元/吨，实盘成交商谈确定。部分商家无货或暂无报价，观望后市走势。顺丁橡胶：上海地区高顺顺丁橡胶市场价格小幅走低，部分高桥高顺顺丁胶报价在24700元/吨，实盘成交商谈确定。市场货少，成交维持少量。

　　基本面

　　据综合媒体报道，1-4月中国重汽公司累计销量仅2.6万辆，同比继续下滑超33%。4月销量低至5806辆，同比降幅达六成。预期国内商用车在国内固定资产投资额增速不断下滑的背景将长期陷入低迷。

　　后市展望

　　希腊左翼领袖表示，此前向欧盟和IMF做出的承诺无效，这令市场风险偏好大幅转弱，隔夜欧美股市和大宗商品价格继续下挫。加之天气炒作因素的褪色以及合成胶价的拖累，今日沪胶期价大幅下挫。

　　我们认为在商用车市场持续维持低迷、新产橡胶大规模上市以及合成橡胶的拖累下，沪胶期价仍有继续下探可能。但短期其与现货价格以及近月合约价格的价差已达统计区间上限，如宏观面利空消息无法有效指引的话，期价在26000-26800区间将有所反复。操作上，鉴于现货价格及近月价格的支撑，空单可选择轻仓持有和逢高抛空策略，避免盲目杀跌。

　　(上海中期期货研究所能源化工小组)