上海中期：沪胶创阶段性低点 空单继续持有

　　今日上期所天然橡胶主力1209期货合约收盘价报于25540元/吨，跌幅2.35%。全天成交较上一交易日增加78864手至38.3万手，持仓量增加7196手至122826手。

　　现货市场

　　5月11日，上海地区天胶报价小幅下挫，商家报盘混乱，实盘成交商谈。海南国营全乳胶报价27500元/吨，云南国营全乳胶报价27400-27800元/吨。

　　丁苯橡胶：上海地区乳聚丁苯橡胶市场价格稳中下探，部分吉化、齐鲁1502报价在20600-20700元/吨，部分兰化、齐鲁1712报价在16600-16700元/吨，实盘成交商谈确定。市场报价继续小幅走低，部分商家报价出现倒挂，然成交依旧困难，观望后市为主。顺丁橡胶：上海地区高顺顺丁橡胶市场价格稳定，部分高桥高顺顺丁胶报价在24700元/吨，部分蓝德高顺顺丁胶报价在23900元/吨，实盘成交商谈确定。市场货源不多，商家入市操作积极性不高，观望本周丁二烯外盘情况。

　　后市展望

　　今日我国相关部门公布的经济数据显示，中国4月CPI同比上涨3.4%，环比下降0.1%；同期PPI同比下降0.7%，环比上涨0.2%，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点，4月社会消费品零售总额增长14.1%。今日相关的宏观经济显示中国经济增速在继续放缓中，前景堪忧。

　　回顾本周，欧洲政局动荡、全球经济数据低迷的表现，致使宏观面全面转弱，这对具有较强金融属性的沪胶形成较大压力。回观基本面，在失去前期干旱因素的影响下，预期后市国内外新产天胶将加速上市，再者，在我国固定资产投资额增速不断下降的当下，商用车销售市场料将继续保持低迷，加上不断上升的汽车整体库存量，未来环比消费量或将再下一个台阶。最后，在国际油价和原料丁二烯价格节节下跌的情况下，合成胶价弱势难改，所以重重利空因素致使沪胶短期弱势格局进一步凸显。整体而言，我们认为短期内上述拖累沪胶的利空因素并不会得到好转，所以下周期价有望继续保持偏弱格局。操作上，空单继续持有，下方关注25000支撑。

　　(上海中期期货研究所能源化工小组)