上海中期：期末库存大幅调高 郑棉1209跌停

　　隔夜美农业部报告意外大幅调高下年度全球期末库存，今天郑棉期价暴跌，1209合约达到4%的跌停限制，收盘报每吨19685元，较昨天结算价下跌825元；远月1301合约跌穿了下年度每吨20400元的国家收储价，收报每吨20315元，较昨天结算价下跌565元，跌幅2.71%。策略上，短期弱势延续，空头思路操作。

　　昨天美国农业部首次发布了下年度也就是2012/13年度的供需报告，预计下年度全球棉花产量2540.6万吨，消费2394.1万吨，进口819.5万吨，出口819.1万吨，期末库存1605.7万吨。较本年度的1456.2万吨增加了149.5万吨，增加幅度为10%，创近年新高。这样，下年度预计全球库存消费比为67%，高于本年度的62.8%。

　　政策面上，一些纺织企业反映，已经陆续接到滑准税进口配额的通知，并且知道了数量，最快的下周可以去打证。由于国际棉价远低于国内价格，增发配额对棉花期价产生利空影响。此前，印度政府已经允许印度国有棉花公司重新在2011/12年度出口棉花。较为宽松的出口政策，也对棉花期价形成连续打压。昨天ICE美棉各合约均达到了4美分的跌停限制，7月合约收于每磅81.82美分。

　　根据计划，国家在20400元/吨位置将敞开收储，但实际启动要等到9月份才开始，因此短期郑棉缺少利多因素支持，仍将维持弱势，策略上维持空头思路。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)