灵活配置基金仔细辨:兵无常势水无常形,风格策略因时而动

好买基金研究中心 刘天天


　　综上所述,除了华宝兴业宝康灵活一只基金之外,其它灵活配置基金成立的时间都相对较晚,基金类型也以混合型基金为主,虽然最新成立的新华灵活主题已为股票型灵活配置基金开立先河,但是由于该类基金自身一些投资的限制条件,今后是否会有更多的股票型基金采用该类策略,未来还存在很大变数。从新成立的基金来看,去年四季度和今年一季度又分别有博时回报灵活和诺安新动力灵活两只基金成立,增速平稳。

　　就历史业绩而言,不同基金间的差别还是较为明显的,像华宝兴业宝康灵活和诺安灵活两只基金在历史上都获得了较显著的超额收益,但是其它几只基金目前看来还未能战胜大盘指数。同时,灵活配置类基金在投资的具体操作方面的差异化也非常明显:就大类资产配置来说,大部分基金的持股仓位都维持在中性或相对较低的水平,而新华灵活主题也在今年一季度显著调低了仓位,操作上有向其它混合型基金靠拢的态势;而在具体配置方面,灵活配置类基金的行业调仓都相对较快,但是对重仓个股和债券投资的偏好却各不相同。

　　通过上述方面的研究,灵活配置类基金在择时和行业配置上均未有突出表现,低于预期。从历史业绩较好两只基金来看:华宝兴业宝康灵活主要得益于其在选股方面获得了比较明显的超额收益;而诺安灵活虽然没有突出的优势,但也不存在短板,各指标都位于同类基金前列,综合实力较强。因此投资者如果要投资于该类基金的话,相比于择时能力,还是应当更为关注基金经理所具有的选股水平。