东吴期货：螺纹需求不济 降存准效应谨慎看待

　　上周螺纹1210合约破位下跌，期价收于4150的近期低位，且伴随成交量放大。国内固定资产和房地产投资情况不妙令上游钢材市场面临巨大压力，不过周末的降存准又令市场看到了曙光。

　　原料和现货趋弱，旺季需求不得见

　　上周铁矿石市场表现疲弱。63.5%印粉期货外盘报价下跌，为147.5美元/吨。国内铁精粉价格小幅下挫，现唐山地区66%湿基不含税出厂遵化860-880；迁安66%湿基不含税860-870。铁矿石港口库存仍在高位徘徊，达9660万吨水平。

　　上周建筑钢材市场报价同样趋弱，二级螺纹钢主流报价目前Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在4030-4100元/吨；三级螺纹钢主流报价目前Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4160-4230元/吨。而几大钢厂的螺纹出厂价格也均已下跌为主。不仅价跌，成交也未见明显好转，反而小有下滑，钢材市场买涨不买跌的现象依然存在。不过，全国螺纹库存还在继续下降。据西本统计，全国螺纹钢库存上周为741.18万吨，周环比下降1.12%；全国线材库存上周为198.77万吨，周环比下降1.18%。不过库存化水平和前几年还有较大差距。

　　总体来说，现货和原料市场稳中趋弱，旺季需求迟迟不得见。

　　经济数据悲观，降准紧跟其后耐人寻味

　　周五出台的经济数据较多，给螺纹行情带来较大影响。首先，4月份CPI为3.4%，基本符合市场预期。虽然菜价创新高，但不可持续，所以难改CPI下行趋势。这点来说，给予后市政策更大的放松空间。其次，1-4月份固定资产投资同比增长20.2%，增速较1-3月份回落0.7个百分点。从环比看，4月份固定资产投资增长0.77%。而1-4月房地产投资同比增18.7%，增速下滑非常明显。这给螺纹后市带来巨大压力。

　　耐人寻味的是，在糟糕的经济数据公布后不久，周末央行决定下调存款准备金率0.5个百分点，释放超4000亿的流动性，避免软着陆的微调手段尽显无疑。对于这次降低存款准备金率，对冲货币供应量的下降的意义更大，而绝对不是放松流动性的信号。而目前的情况是，国内经济增速明显放缓、企业经营环境恶化、出口连续增速下降；而外围经济状况欧洲问题不断，美国复苏仍较缓慢。所以如果臆断此次降准后商品将因此大涨还为时尚早。

　　操作上，螺纹1210合约保持观望，若反弹过高，可在4180处短空之，止损4200。

　　东吴期货研发部 周波 叶斐