信达国际：合生元趁低吸纳 目标价22.95元
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-14 13:47 来源: 新浪财经
合生元(01112) 买入
基本面：集团今年首季“妈妈100”的活跃会员数目按季升26.6%，增速较前两个季度12%及7%的升幅有所加快，这反映集团品牌于内地市场的认授性进一步提高，由于集团现时约78%的营业额均来自其会员，若活跃会员数目进一步提升，有助推动集团收入
催化剂：随着中国城镇化，中产阶级人口愈来愈多，父母愿意投放大量资源培育孩子，相关开支占家庭消费支出的比重不断增加，由于目前婴幼儿配方奶粉的渗透率相当于美国的四分之一，消费者对于其作为母乳替代品的认识逐渐提高有见及此，内地进口奶粉商具投资价值。
估值：我们预期集团今年每股盈利增长约30%，现价相当于今年预测盈率16.7 倍，由于婴幼儿奶粉属刚性需求，其与非日常消费品股的估值作比较，仍折让13%，估值相对便宜。
技术走势：股价近日跌至100 天回升，并续守去年11 月至今的上升轨底部之上，现时14 日RSI 由低位回升，加上MACD“牛差”及保历加通道轻微扩阔，有利股价出现反弹，因此续建议趁低吸纳。
买入价：20.00 元 (股价：20.35 元， 上升空间：14.8%)
目标价：22.95 元
支持位：18.50 元