证券投资基金2012年一季报投资组合分析:仓位继续回升,增持金融地产

招商证券股份有限公司 宗乐


　　2012年一季度末,主动投资偏股型的平均仓位为74.52%,较上季度末平均仓位小幅上升1.97个百分点。封闭式基金平均股票仓位为58.1%,比上季末上升4.94个百分点;剔除封闭式基金后,主动投资的开放式偏股型基金的平均仓位为77.1%,与上季末相比上升1.3个百分点。

　　偏股型基金在行业配臵和个股选择上的集中度较前期略有下降。主动投资的偏股型基金前三大行业集中度平均约为53.84%,低于上季度的行业集中度水平。与行业集中度类似,一季末主动投资的偏股型基金前十大重仓股集中度均值约48.02%,比上季度小幅下降。

　　偏股型基金重点投资的前5大行业依次为:机械设备、食品饮料、金融服务、金属非金属、房地产、医药生物。增加了房地产、金融服务、采掘行业、房地产等周期性行业的投资比例,同时,减持了医药生物、机械设备、信息技术、社会服务等非周期性行业。

　　偏股型基金超比例配臵了机械设备、房地产、医药生物、机械设备、商业贸易等行业;低配的主要行业有:采掘、金融服务和金属非金属等行业。与四季末相比,一季度基金继续增加对食品饮料、房地产等行业的超配程度;对医药生物、机械设备、商业贸易的超配程度下降;对金融服务、采掘行业和金属非金属的低配比例下降。

　　偏股型基金整体核心重仓股中,贵州茅台处于重仓股首位,金融服务、食品饮料、家电占据主要地位。基金增持了海螺水泥、潞安环能、美的电器、苏宁电器,使之进入核心重仓股集合;同时减持东阿阿胶、恒瑞医药、中国太保、洋河股份,使之退出核心重仓股集合。

　　偏股型基金对五粮液、伊利股份、万科A、康美药业、双汇发展有较大幅度增持,基金持股数较上季末增幅在25%以上;对国电南瑞、贵州茅台、保利地产、兴业银行也有一定增持。一季度基金核心重仓股中的减持个股大部分属于金融股。其中对招商银行、中国平安、海螺水泥、苏宁电器的减持比例超过了20%。