北方期货：底部区间跌幅减缓 郑棉有望近期企稳

　　【行情评述】今日郑棉1209全天下跌220点，报收于19235点，盘中创下了19070点的下跌新低，尾盘时跌幅逐渐收窄。持仓再度减少1.5万余手。即将交割的5月合约跌幅较大，再度下跌565点，已接近最低价收盘，价格跌至了18310点。

　　【现货市场】中国棉花价格指数328级报19222元/吨，下跌47元。替代品市场，涤纶短纤报11060元/吨；粘胶短纤报16200元/吨。

　　【消息面】据美国农业部5月14日发布的棉花播种进度报告，截止5月13日，15个产棉州都已经开始种植，全国平均进度为48%，比去年快10个百分点，较近五年同期平均值快9个百分点。

　　目前困扰棉市的问题当属库存积压。就国内情况而言，截至4月10日国内棉花平均库存使用天数43.9天(含到港进口棉数量)，环比增加2.4天，同比增加4.5天，比近三年平均水平增加5.6天。全国棉花工业库存约102.2万吨，与上月基本持平，同比增加2.4%，比近三年平均库存减少1.1%。安徽、福建、江苏等四个省份的棉花工业库存相对较大。截至目前，今年国内棉花库存的严峻情况逐渐明显。国内库存折天数创下2008年9月以来新高，比35天左右的常态值高出了将近10天。4月份产销存预测显示，2011/12年度国内棉花期末库存将达到70.65%，较上年提高47.7个百分点。

　　【观点建议】棉纺市场基本面依旧一片惨淡，这一因素直接导致了近一年的时间里棉花价格的弱势。尽管如此，就短期而言，棉花价格经过了3天的暴跌，市场存在着修复的需求，因此短线上我们并不建议投资者继续追空。预计未来短期内期棉价格会逐渐企稳，前期获利丰厚的空单可以考虑坚持部分仓位以保护盈利。