市场继续保持活跃 把握结构性机会

　　海通证券日前发布的策略报告指出，4月指数处于筑底阶段，5月份政策面上将继续维持偏暖基调，给A股市场带来机会。预计沪综指在5月份里震荡上行，市场继续保持活跃，结构性机会较多。

　　海通证券认为，政策面上料将维持偏暖基调，给股市带来机会。5月份，市场预期国家依然会继续出台针对经济或者股市的利好政策，以刺激经济触底回升，这对A股市场构成提振。经济增速已经下滑到了今年GDP增长目标的下限。4月份公布的一季度的GDP增速为8.1%，低于市场前面预期的8.5%的水平，环比年率为7.4%，已经低于了温总理的2012年7.5%的底限，保增长和保就业的重要性急剧提升。证监会为解决证券市场制度性问题，引导市场树立中长期价值投资理念，近期也在持续地出台新的政策规定，这其中就有部分政策对市场构成了短期利好。该机构称，需要指出的是，财政政策放松是结构性的，最有可能放松的领域是加大基建投资力度和刺激消费，因此给股市带来的机会也是结构性的。地产政策需要紧密跟踪。现在各地变相放松地产调控的声音不绝于耳，但是中央政府加强地产调控不放松的论调也是不断见诸报端，地方政府和中央政府处在博弈之中，地产政策的未来走向需要紧密关注。

　　海通证券预计，5月份经济增长和企业盈利复苏依然较疲弱。经济增长目前依然疲弱，并且短期出现强劲复苏的可能性较小，因为刺激经济的政策放松力度难以较大。财政政策领域，主要投资主体政府和国有企业财务状况难以乐观。货币政策上，受限于存贷比、资本充足率等指标限制，银行新增信贷也难以大幅提升。而且自去年三季度开始，企业实际的经营性资产回报率开始低于贷款利率，企业已经难以通过杠杆提升ROE，因此企业对于信贷的需求是不足的。

　　基于前述判断，海通证券认为，5月份针对经济或股市的利好政策仍有可能继续持续出台，给股市带来提振，但受制于政策力度有限、经济复苏力度依然较弱、上市公司盈利不佳、5月份资金面难以大幅宽松等因素制约，预期沪综指上行之路会比较震荡，市场继续保持活跃，结构性机会较多，部分估值偏高、业绩较差的公司股价可能会继续下行，而业绩增长较为明确的成长类公司会再次受到市场关注。