王小刚谈奥哈马之旅：对成长股投资更有信心

　　来源：私募排排网

　　5月的奥哈马是全球投资人的“朝圣”之地。伯克希尔哈撒韦公司一年一度的股东大会如期召开，来自全球各地4万多人再次聆听“股神”巴菲特哲学般的投资教诲。

　　私募排排网联系了赴美参会的阳光私募基金经理——上海鼎锋资产副总经理王小刚，他表示，奥哈马之旅的最大收获是对巴菲特本人及其投资的公司有了感性和形象的认识，对其投资理念也有了更具体和深刻的理解—“成长股投资本质上也是价值投资，对成长股的投资策略也更有信心”。同时，他认为国内经济高速发展中会诞生很多好的企业，价值投资理念能取得很好的收益。

　　王小刚曾任职国泰君安和国元证券资产管理部高级投资经理，擅长成长股投资，目前管理鼎锋资产旗下鼎锋8期和鼎锋4号，业绩表现突出，截至4月底，两只产品近一年收益率在私募排排网近1000只非结构化产品中，分别排名第15和第17，荣获融智一年期五星评级，王小刚表示，近一年主要投资于白酒、医疗保健等消费类高成长股。

　　私募排排网：此次参加巴菲特年会最大的收获是什么？ 

　　王小刚：参加巴菲特年会的最大的收获是，无论巴菲特的形象，还是他投资的公司都形象化、具体化了。近距离接触巴菲特(最近时离他伸手之遥)，参观巴菲特的家，还有他的办公大楼，对巴菲特的形象、生活、 工作及奥马哈的环境都有了很感性的认识；对于巴菲特收购和投资的公司，包括波仙珠宝、内布拉斯加家具城等也有了具体认识。

　　在投资方面，我本身是做成长股投资的，成长股投资本质上也是价值投资。对成长股的投资策略更有信心和更加细化：一是确定性、持续增长的行业；二是对管理层的要求也很重要，要德才兼备，不能损害股东利益的人；三是持续盈利成长的前景；最后是合理的价格或者低估的价格，就是所谓的安全边际，而确定的、持续的高成长也是一种安全边际，这也是巴菲特后期投资的重要理念。

　　私募排排网：对巴菲特价值投资理念的思考？

　　王小刚：国内投资界有种偏见，就是把股票分为成长股和价值股，前几周跟几个朋友吃饭，大家普遍的认识也是：巴菲特特别强调安全边际但不是很重视成长。我本人以前也困惑成长股投资似乎不是巴菲特的投资方法。

　　这次的认识有了提高：成长股投资本质上也是价值投资，也是巴菲特的主要选股策略，尤其是1973年以后巴菲特的投资策略。

　　强调安全边际是价值投资的第一原则，但对安全边际的理解大部分人认为是“捡便宜”，是着眼于当前价值的低估。但实际上巴菲特后期的投资，是把“未来的成长性”做为最大的安全边际，如巴菲特投资可口可乐、华盛顿邮报等等都是成长股投资的经典案例。

　　私募排排网：许多人认为A股市场不适用巴菲特的价值投资理念，对此您怎么看？

　　王小刚：市场许多人对价值投资的理解是片面的，认为价值投资只重视现在的价值，这实际上是巴菲特早期甚至是格林厄姆时期的价值投资，真正的价值投资是投资于未来的价值。因此，由于许多人认为目前市场的静态价值低于价格，所以导致价值投资在中国不适用的误解。

　　价值投资是方法论，无论什么市场，价值投资的原则都是一样的，选股的标准也是一样的，国内市场也同样适用。

　　私募排排网：国内许多人崇尚巴菲特的价值投资，能否谈一下你比较熟悉的一位或者几位？中国投资界能否会诞生像巴菲特一样杰出的投资家？

　　王小刚：段永平、但斌等都是价值投资的实践者，也做得非常好，深圳许多私募都偏好价值投资。另外，我认为目前私募中券商或者资管出身的许多人也是价值投资者，都以股票的基本面出发选择投资标的，这与价值投资理念是相吻合的。

　　段永平是把巴菲特投资理念运用的比较好、理解比较透彻的一个人，他本来是企业家出身，容易把股票和企业联系起来，而大部分人没有在企业呆过，容易把企业当成企业，把股票当成股票，两者分割了，就不是真正的价值投资者，买股票就是买企业是价值投资最根本的思想。

　　至于中国投资界能否诞生像巴菲特一样杰出的投资家，这个很难判断，我认为国内的市场环境有这种可能，但要看怎么衡量，资产的累计可能比较难。

　　但是，国内投资环境很好，用巴菲特价值投资理念肯定能获得很好的收益，毕竟标的选择依赖的大环境，国内经济高速的发展，会诞生很多高成长和伟大的企业，这个我是很有信心的。