4月份物价和贸易数据简要分析:CPI同比符合预期,市场反应平淡

广发银行股份有限公司 颜岩


　　综合来看,未来几个月我们认为翘尾因素下行是CPI同比继续下行的主要动力,对于蔬菜和猪肉来说,4月份这样大的降幅可能不会出现。

　　非食品方面,环比0.3%的涨幅达到近两年的波动上限,衣着、交通运输、娱乐文化受劳动力成本和油价上涨等因素影响,环比涨幅较大。国内油价涨多跌少的问题会影响非食品价格波动中枢缓慢上升。

　　PPI方面,采掘类出厂价格环比涨幅明显高于原料和加工类,达到1.2%;PPIRM中的采掘工业和燃料、动力类工业品出厂价格涨幅达到0.7%,而其他如黑色金属,化工原料等环比都为下降。因此未来油价等能源价格对工业品价格的影响会持续存在,环比涨幅很难回到负值。PPI同比由于翘尾因素的下降可能缓慢下行,但速度必然很慢。

　　关于昨天公布的进出口数据。出口同比增长4.9%,进口同比0.3%,贸易顺差184亿。很明显出口和进口同比增速下降很快,尤其是进口,接近0。出口和进口的进料加工贸易贸易额均有下降。PMI关于新出口订单的反应也是如此。

　　对美国和欧洲的出口出现恶化:对欧洲出口同比继续为负(-2.38%),这在09年以后还是首次出现,对美国出口同比仅9.97%。近期欧洲危机再起波澜,进出口贸易以后难以有明显起色。