银河期货：实体支持铜价反弹 但空间不会太大

　　周四国内铜市高开高走，其中上海8月铜收于55730，上涨470元。总持仓减少2.8万至57.78万手。成交量为82.67万手。

　　周四国内铜市开始反弹，我们认为这更多的是技术性的反弹。

　　从宏观上看，希腊问题仍未结束，目前希腊成立了过渡性政府，6月3日、10或17日将重新大选，第二大党反对党很可能因为反对财政紧缩成为第一大党而获胜，有关希腊可能推出欧元区的担忧挥之不去。希腊可能退出欧元区给市场带来很大压力，目前穆迪则在重新评估114家欧洲金融机构的信贷评级，欧洲银行业的前景并不乐观。与此同时，摩根大通交易损失已再次扩大50%至30亿美元，此事件引发了美国银监会对银行业加强监管的争议，也对市场造成不利影响。目前美元已经接近2010年10月份以来的高点81.78附近，此价位成为市场关注的焦点。

　　回到基本面上，铜价已经下跌11天，外盘跌幅超过10%，国内跌幅超过9%，4000多元的跌幅吸引消费商买盘入场，这成为这几天国内止跌的关键因素。与此同时生产商已经出现惜售的现象，周四上海现货升水200-300元。另外，周四出台了新的家电刺激方案，财政补贴265亿元推广节能家电，变频空调一级能效补贴200元，达到领跑者补贴500元，后者只占不足20%的份额。补贴计划不如预期，估计可以缓解家电行业的下滑之势，但难以改变家电行业的下行周期。另外铁路投资不如预期，4月投资同比下降50%左右，据悉国家计划新开9条路线，但从目前来看，今年还没有一条新的路线，现在的投资以保证原有线路为主。从企业了解的情况，4、5月份的情况比第一季度有所缓解，但整体而言与去年比仍然较差，我们倾向于目前铜价反弹只是实体的一种生产性补库行为，市场信心并不坚定。

　　从技术上看，铜价经过大幅下跌后进行反弹，短期我们关注美元的表现。LME三个月铜的阻力位为7800和7900美元，国内铜市阻力为55800元和56800元，交易上可做日内多头，但整体而言，仍是等待反弹后的沽空机会。

　　(车红云)