瑞信：安踏续面对阻力 目标价降至5.7港元

　　新浪财经讯 05月18日消息，瑞信发表报告，指安踏第四季订货会订单额有低双位数跌幅，首季同店销售按年有低单位数下跌，表明其运营还会面对更多阻力。基于同店销售增长疲弱、订货会订单下跌、利润率受压，将其每股盈测下调10%，目标价由6.3元降至5.7元，评级维持“跑输大市”。

　　报告指出，安踏全年订货会订单额下跌单位数字，表明今年上半年订单将进一步下跌，预期全年同店销售将录得中单位数跌幅，净增店数将为零、并有可能出现净减少。

　　该行相信安踏的营运资本及现金状况正面对前所未有的压力，基於行业竞争、对中国奥委会的赞助进入最后一年、收入萎缩，预期其今年广告及推广开支对收入比例的指引将超过13%-14%。