金利丰证券：买入恒安国际 目标价：82.5元

　　根据最新中国市场商品销售统计，恒安国际(1044)旗下“心相印”连续8年在内地市场占有率居首位，反映集团具有一定的品牌效应和龙头地位。集团5成的收入来自纸巾业务，为优化产品结构，在去年12月中于7 个省市推出卫生巾产品“公主”系列，今年中将在全国销售；另外亦计划进一步提高纸巾业务产能，在重庆、芜湖及晋江额外提供合共30万吨新产能，有助提升集团的增长动力。

　　集团第二大收入来源卫生巾产品的毛利率达60.4%，有助整体毛利维持高水平。受到造纸木浆、绒毛木浆和石油化工产品等的原材料价格上半年大幅上升，令去年整体毛利率由2010年的44.3%跌至39.9%；不过原材料价格高位回落，加上扩大规模效益和优化产品组合，今年毛利率可望改善。至于业务集中在生活用纸的维达(3331)，去年毛利率按年收窄2.3个百分点至27.2%。而且，集团的产品属消耗性必需品，需求持续，可伺机吸纳。

　　买入价︰75元

　　目标价：82.5元

　　止蚀位︰74元