新浪基金周策略：关注小而美的基金

　　新浪基金研究中心 庄正

　　1、大类资产配置参考

　　上周对投资者来说是纠结的一周。首先是宏观方面，据传前两周银行新增贷款为零，经济触底前景严峻；温家宝在武汉市就经济运行情况进行调研并主持召开河北、辽宁、江苏、湖北、广东、陕西六省经济形势座谈会指出，把稳增长放在更加重要的位置。其次是市场方面，上周证监会发布了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，有利于上市公司加强对股东的回报，对二级市场投资者形成积极预期具有正面作用。但另一方面，交通银行临时股东大会以98.6%的赞成率高票通过A+H定向增发方案，本次增发募资总额约566亿元，在市场低迷情况下的银行再融资将严重打击市场信心。近日债市涨幅明显，市场资金面充裕，根据资产配置的联邦模型，股票市场吸引力增强。

　　2、偏股基金策略

　　大盘价值股下跌中的抗跌神话“破灭”，规模基金跌幅较大。规模基金通常倾向于配置大盘风格股票，下跌中表现出更大的系统性风险。今年以来市场震荡上涨，部分中小基金公司旗下基金表现抢眼，譬如景顺长城核心竞争力股票、泰信蓝筹精选股票、大摩多因子策略股票、民生加银景气行业等。这部分中小基金公司旗下产品规模通常不是很大，像规模最大的泰信蓝筹精选股票份额也不到10亿份。有经验的投资者都知道，规模是基金业绩的“死敌”，规模较小有利于基金经理的灵活操作。

　　至于有部分基金成立不足3年，业绩可评价长度太短，投资者仍可从管理人的公司治理、基金经理历史上是否担任过其它基金的基金经理等情况来考察，譬如公司旗下同系基金的表现、考察基金经理任期内有无超额收益情况，等等。民生加银基金公司旗下基金规模较小且业绩出色，说明管理人并未利用股东的渠道优势主要追求基金规模，而是努力着眼于基金的业绩，投资者可积极关注。

　　3、债券基金策略

　　中国人民银行降低存款准备金0.5个百分点，对债市起到了立竿见影的效果，上周中债总全价指数上涨0.83%。预期货币政策仍有宽松空间，将对债市产生积极影响。“小而美”的原则，在债券基金上也仍适用。但投资者关注的焦点将重点是管理公司和基金经理，而非基金规模。譬如天弘基金在任命陈钢担任公司固定收益投资总监后，公司旗下固定收益产品整体业绩显著好转。建议关注该公司旗下天弘永利、天弘添利分级和天弘丰利分级等。

　　4、QDII基金策略

　　受海外市场成熟市场指数连续下跌影响，上周恒生指数单周下跌5.07%。希腊银行遭遇挤兑，希腊退出欧元区可能性大增，欧洲股市债券市场遭受冲击，资金寻求向美元债市和黄金避险。希腊如果退出欧元区，欧洲银行资产状况将显著恶化，金融市场将经受严峻考验。建议投资者警惕近期海外市场风险，降低QDII基金配置；同时关注规模较小，风格灵活的QDII基金；关注具有避险功能的黄金QDII。

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