东亚期货：白糖继续反弹 短期延续调整

　　在宏观环境动荡的影响之下，本周五纽约原糖期货价格再度回落。当日1207期约下跌39个点，收于20.47分/磅；1210期约下跌38个点，收于20.80美分/磅。

　　今日郑糖1209合约继续反弹。开于6288，最高6337，最低6250，收于6336，较上个交易日上涨55个点。指数持仓量日增加59668手，成交为68万多手。

　　现货市场上，广西现货报价持稳，南宁中间商报价6510元/吨，持稳，销量清淡。周一华东销区价格持稳，宁波报价6760-6780元/吨，持稳，成交一般。华中销区糖价持稳，武汉报价6600-6800元/吨，持稳，成交一般。

　　此前市场认为的收储价格为何很快会被跌破，国家和地方收储为何支撑不了糖价？我认为这其中的最主要原因仍要回归基本面因素。目前，全国仅有云南的糖厂还在生产，其余主产区已经停榨，预计云南也将在下周停产，全国产量已经基本确定。2011/12榨季全国食糖产量预计1150万吨。进口方面，截至4月份，国内已经累计进口175万吨，预计全年进口300万吨。此外，由于本年度内外糖价差较大，走私糖大大增加，估计一季度走私糖达到50万吨。若算上去年库存80万吨陈糖，本榨季可供应量达到1580万吨。消费方面，根据糖协预测，本年度消费和上个榨季持平，达到1350万吨，则过剩大约在230万吨。因此糖价在年初出现了大幅回落，跌至6000元/吨之下。但是由于国储的6550元/吨基准价的收储干预，糖价很快重新站上6500元/吨，一度反弹至6800元/吨。从收储成交结果来看，国储到目前累计七次收储，总成交37.89万吨；地方收储50万吨，累计收储不到90万吨。按照目前收储进度，国内过剩仍超过100万吨。除非国储后期继续大量收储，否则国内供需宽松格局将延续至下个榨季。

　　从盘面走势看，今日1209郑糖高开，开盘后出现跳水，最低至6250，随后开始单边上涨，收在日内高点附近，持仓有所增加。白糖今日继续反弹，短期跌势放缓，出现调整，但整体仍处于空头趋势。操作上建议前期空单可以以10日线作为止盈。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664