银河期货：铜价反弹 寄希望于刺激政策

　　周一国内铜市跳高开盘后在空头平仓作用下继续小幅反弹，其中8月铜收于56130，上涨780元。总持仓减少2万手至55.1万手。总成交量为59万手。

　　周一国内铜市反弹，周末G8表示采取所有必要的努力促进希腊增长，同时希望希腊留在欧元区，最新民意调查显示，支持和反对财政紧缩的政党获得的支持率相当，而此前反紧缩的政党占据优势，这使欧债担忧暂时放缓。本周三欧盟领导人召开非正式峰会，欧洲各国政治领袖正准备会上制订一系列此前被德国拒绝的危机对抗方案，这使得默克尔面临的压力正进一步增大。这些提案将包括，授权欧元区5000亿规模的救助基金ESM直接资产重组欧洲的不良银行，以及共同承担责任的欧元区债券。之前就有欧洲领导人倾向这些提案，但在德国总理反对下一直没有提上议事日程。德国和其它国家的态度不一，此后很可能引发更多的分歧，这成为市场关注的焦点。

　　另外，中国总理温家宝说，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置。但总理同时表示，稳定房地产市场调控政策。对于中国的政策来看，房价仍未降下来，结构性调整仍会继续，我们认为中国的刺激政策将较为有限。

　　回到基本面上来，上周上期所铜库存减少1.36万吨，这是上期所连续第三周下降，降至17.38万吨，由于保税加的铜仍无法进入国内，国内铜供应处于减少的状态，这也激发了现货升水的增加，周一国内现货升水扩大到200-300元，但消费买盘清淡，订单不足和消费淡季的来临还是给铜价很大压力。LME库存连续大幅增加，有关中国出口11万吨铜并在3周内入LME亚洲库的消息正在得到验证。目前国内外比值回到7.26，亏损收缩到1500元以内，估计比值仍会继续回归。最新消息，4月份中国精铜进口量为27.29万吨，较前月减少21%，但同比仍增加70.3%，27万吨的进口量在历史上讲仍属于很高的水平。

　　从基金操作上看，CFTC基金持仓显示基金转空，上周基金多头持仓减少1062手，空头持仓增加6327手，从而使净持仓转为净空，净空量为3858手。从投行的报告来看短期也普遍偏空。从技术上看，短期铜价处于反弹之中，LME阻力位为7780美元和7900美元。相对应地，国内铜阻力位为56100和56500元交易上可观望，激进者可尝试性沽空。

　　(车红云)