上海中期：豆粕反弹乏力 震荡偏强将成主基调

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场周一重心上移，远月合约走势偏强，因未来数日美国玉米大豆种植带缺乏降雨。交易活跃的7月大豆合约收高7-1/2美分至每蒲式耳1412-1/2美分。

　　连粕反弹受阻，表现为近弱远强。因前期回落过程中远月跌幅过大。主力M1301合约日内低开窄幅震荡，盘中5日均线支撑显著。开盘3140元/吨，最高价为3145元/吨，最低下探3126元/吨，尾盘收于3137元/吨，较前一交易结算价下跌8元/吨。交易量减少至196.5万张，持仓量增加1.2万张至99.4万张。近月M1209合约守住5日均线，尾盘收于3268元/吨，收低16点。从盘面看，国内豆粕市场分歧依然存在，5日均线处多头入场积极，但推升期价略显乏力。短期将形成震荡偏强走势。前期尝试性多单轻仓持有，跌破5日均线多单离场。

　　本周全球宏观经济前期有乐观表现，G8会议表示支持希腊留在欧元区并继续给予援助，且希腊民调中保守党支持率也有提高表现。另外，温总理近期讲话中表示，或将采取措施，缓解今年以来的经济增速下滑。为市场增添活力。国内外商品市场有止跌反弹的迹象。

　　基本面中，5月美国农业部报告仍利多豆类市场，预计2011/12年度美国大豆结转库存预估值下调至2.1亿蒲式耳，4月预估为2.5亿。同时预计2012/13年度美豆结转库存为1.45亿蒲式耳，亦低于市场预估均值1.64亿。未来大豆供应偏向紧张。春耕以来，国内外玉米、大豆播种迅速较快，目前大豆种植率已经达到76%，远高于去年同期水平和五年均值。同时，大豆出苗率达到35%，去年同期仅为10%，五年均值为13%。美豆种植开局顺利，为后期播种和单产增长奠定了基础。目前，美豆进入生长期，天气情况开始主导价格，国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。同时国家已经开始收购冻猪肉，预计6月初期猪肉价格有望迎来反弹，若养殖收益提高，则有望提振豆粕需求。全球宏观环境有所改善，短期豆类市场有反弹需求，美豆反弹力度需密切关注。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)