有色周报:风险资产受挫,弱势探底开始

上海东证期货有限公司 王德智


　　一周回顾:

　　现货表现:铜及其制品现货市场,长江有色铜本周最新报价57825元/吨,较上周下跌400元/吨;铜线本周最新报价为63025元/吨,较上周下跌400元/吨;铜合金本周最新报价为58050元/吨,较上周下跌200元/吨。铝方面,本周现货价格小幅上涨,最新长江有色铝现货价格16040元/吨,较上周下跌130元/吨。

　　库存表现:本周上期所铜库存有所下降,期货库存由上周的86809吨降至76964吨,下降9845吨;LME铜库存本周继续下降至22.12万吨,较上周减少0.94万吨,注销仓单比率降至21.38%;截至5月10日,COMEX铜库存降至68904短吨。

　　持仓分析:截至周二,COMEX铜非商业持仓净多部位有所下降。目前COMEX非商业持仓净多。本周基金继续减持多单,说明基金目前看铜价有回调的迹象。当然,我们仍需跟踪之后的多头持仓持续性,因该指标属于长期验证性滞后指标。

　　技术分析:本周国内外铜价在技术形态上连续第二周收出光脚的阴线,其中伦铜继上周跌破年线8150美元的支撑后,本周在反扑未果之后,进一步验证了向下突破的有效性,而伦铝的走势走势更为疲软,期价已率先跌破了前期低点的支撑,后市有考验一季度低点1955美元的趋势。我们看到,自从上周多方逼仓结束之后,期价表现出来的弱势说明,在一季度8700美元这个位置失去了主动权之后,多方想要顺利的出局是显得更为困难了,而年线在此期间的持续下行,表明价格向上的趋势并未得到有效的确认,结合本周美元指数的强势及原油及黄金的弱势表现,铜价的后市也不容乐观,下周将跌破8000美元支撑,并进而测试布林通道下轨7880美元不可避免,如果击穿下轨,则将更进一步出现急速下跌的态势。操作上国内铜价下周依旧可继续持有空单,向下突破56600元可以适当加码,而国内在上周的急速反弹之后连续的下跌,我们前期建议的空单可以继续持有,铝价考验16000元整数关乃至一季度低点15600元的概率较大。

　　后市研判:本周从行业面来看,无疑国内大冶炼厂在LME的交割仍是市场关注的焦点之一,随着价格的回落,无疑国内的压力要减轻了许多,但同时,国内经济方面传出的数据又是表达了企业效益的不断滑坡,而有色这方面尤其严重,开工率的低迷仍在持续,而下游的消费确实有喜有忧,上海期交所的库存在连续下降,表明消费有所启动,但期货却仍保持远期的贴水,说明投资者对旺季过后的行情并不看好;近期反复提到的美元指数的走强,对基本金属板块造成了压力,伦铝的率先创出新低是一个开端。