海通私募四月业绩评价报告：跑输指数与公募

　　来源：海通证券

　　4月私募跑输指数与公募券商FOF继续优于私募TOT。在4月的反弹市场中，私募、公募、券商各类产品全体跑输沪深300指数，即使弹性最大的公募股票型基金也表现落后于指数。从权益型产品的各类产品平均业绩排序来看，4月公募表现最佳，私募居中，券商最弱，这继续延续了上涨市中私募逊于公募，而下跌市中私募优于公募的历史规律。值得注意的是，继一季度券商FOF产品表现明显优于私募TOT之后，4月份券商FOF继续跑赢私募TOT，券商FOF仓位调整更灵活，投资标的流动性更好，并可通过投资杠杆型基金提升净值上涨弹性，使得FOF产品在操作上具备相当大的优势，这在今年以来的市场中体现得较为明显。

　　私募业绩分布逊于公募进取型产品继续领跑。4月获取正收益的产品占比为94%左右，但超越沪深300指数的产品占比仅为6.35%。从与公募的比较来看，第一，私募业绩离散度依然远大于公募。第二，4月私募业绩分布明显逊于公募，私募超额年化收益率主要集中在-50%到-125%，而公募偏股型基金主要集中在-5%到-65%之间，明显超越私募。4月份私募非结构化产品前十名中塔晶投资、德源安资产旗下产品，以及外贸信托旗下的富鹏2期在一季度也排名前十，在今年以来反弹市场中保持了持续的进攻性。

　　券商业绩分布与公募差异较大国泰君安股混型产品表现突出。从4月券商产品的收益率分布来看，体现出不同于以往的分布特点，超额年化收益率在-50%到-130%区间内呈现多个峰值，而其他区域则占比都较小。此种分布特征是否会常态，需要继续跟踪。4月绝大部分券商产品获取正收益，仅有2只产品收益为负，但超越沪深300指数的券商产品占比仅为2.75%。4月份券商股混型产品业绩前10名中，国泰君安资管占据3席，成为最大赢家，第一创业、国信证券也各有2只产品入选，表现较好。4月份券商债券型理财产品业绩排名前10中，安信理财1号、光大阳光5号、国海债券1号在今年一季度与4月份均列入前十，今年以来表现持续领先。