PTA周报:8000争夺仍将继续

上海东证期货有限公司 吕腾飞


　　一周点评:

　　行情回顾:本周PTA主力合约1209合约开于8208元/吨,总体来说是震荡下行。周一早盘开盘之后迅速达到本周最高位8248元/吨;周二、周三震荡下行,尤其是周三跳空低开幅度较大;周四、周五多数时间在8000下方窄幅震荡,其中周四达到本周最低位7922元/吨。周尾收于7980元/吨,跌幅2.47%,周总成交量达242.7万余手,持仓43万余手。本周继续维持近强远弱的期限格局,不过远期贴水幅度不大,周五1209合约对1301合约升水38点。

　　上游原料:在原油大幅跳水的拖累下,上游芳烃石脑油、MX和PX价格继续下跌,其周均价跌幅分别为41美元、17美元、18美元。由于石脑油下行幅度较大,PX与石脑油价差明显扩大,比上周增加22.6美元/吨,PX与MX的价差与上周相比基本持平,略有走弱。目前PX的生产利润依旧丰厚,本周平均维持在222美元/吨,不过整个产业链其他生产环节利润薄弱,甚至出现亏损,为了维持产业链整体的运行,预计PX或将再次让利下游,而PX的价格有可能再度走弱。

　　PTA的情况:PTA现货方面,内外盘价格本周均出现震荡回落,其周跌幅分别为200元/吨和40美元/吨左右。本周期现货价格同时下跌,受化工品种整体走弱的影响,现货价格依旧较期货价格坚挺,期现货格局依然是期货对现货贴水,幅度在250-300元/吨之间。由于PX岁原油和石脑油价格下跌的幅度较大,PTA的成本平台大幅下移,PTA加工的利润有所回升,目前微薄的盈利保持在200元/吨左右的水平。不过目前的PTA装置开工率不算高,72%附近。目前产业链下游聚酯的产销相对稳定,PTA的主要下行风险来源于上游支撑平台的下移。

　　下游聚酯:近期,下游终端产品价格走势整体偏弱,涤纶长丝跌幅基本在50-100之间,涤纶短纤跌幅在100左右,聚酯切片跌幅为150左右。下游产销主要依靠刚性需求拉动,涤纶长丝平均产销维持在8-9成,工厂库存比上周上升了1-2天,POY和FDY均处于正常水平,DTY库存较高。涤纶短纤方面交投气氛氢弹,市场观望心态较为严重,开工率基本稳定,库存从10.3天回升至11.9天,不过目前库存压力尚不突出,如果继续上升,企业压力会组建凸显。终端纺织工厂在刚性需求的拉动下按需采购,由于目前处于淡季,织造织机开工率需求较低,其开工率明显下滑,并且目前处于较低水平,61%。本周由于聚酯产品价格有所下调,生产企业多处于成本边缘生产,部分第四产品的生产出现了较为严重的亏损,预计对生产积极性起到了消极影响。

　　后市研判:近期上游原料的走弱是打开PTA价格大幅下跌空间的主要因素,下游虽然刚性需求仍在,但依旧不足以推涨PTA的价格,基本面上暂无利多支撑;另外外围系统性风险的存在,是拖累PTA暴跌的另一个原因。在目前基本面较弱的情况下,原油走势和宏观面的变化将成为PTA大趋势的主导因素。就目前来看,系统性利空暂缓,PTA有望出现修复性反弹,但产业链整体较弱,反弹力度有限,预计以震荡为主。建议短线投资者反弹沽空,压力位8200,支撑位7850。