东亚期货：白糖探底回升 仍处下跌趋势

　　周一美国软商品期货市场因美国阵亡将士纪念日休市一天，周二复市。

　　今日郑糖1301合约低开高走。开于5951，最高5977，最低5925，收于5968，较上个交易日下跌13个点。指数持仓量日增加33266手，成交为66万多手。

　　现货市场上，广西现货报价持稳，南宁中间商报价6500元/吨，持稳，销量清淡。周二华东销区价格基本持稳，宁波报价6680元/吨，报价维持，成交稍好。华中销区糖价多数持稳，武汉报价6550-6700元/吨，持稳，成交一般。

　　回顾我们此前的平衡表，本榨季产量1150万吨；截至4月份已经进口206万吨，预计全榨季进口300万吨；一季度走私糖预估50万吨；上榨季库存80万吨；合计可供应量1580万吨。消费方面，根据糖协预测，消费预计1350万吨(市场预期1300万吨)，政府已经收储100万吨，合计需求为1450万吨。所以国内食糖供需仍然过剩130万吨。根据计划，国储将继续收储50万吨，即使继续收储，国内仍然是过剩格局，除非国储仍有更大收储计划。

　　2012/13榨季国内主产区种植面积都有不同程度的增加，新榨季国内糖料种植面积有望再创新高，下榨季继续预计增产150万吨。消费方面，则由于淀粉糖的快速替代，食糖消费增长空间有限，甚至可能出现下滑。因此我们认为，新榨季国内糖市供需格局将更加宽松。同时，全球其他主要产糖国也以增产为主，未来全球食糖供需也将继续维持宽松格局，国内外的宽松格局的共振将迫使糖价处于长期下跌通道之中。

　　从盘面走势看，今日1301郑糖低开，开盘后出现跳水，最低至5925，随后开始震荡上扬，持仓继续增加。白糖今日探底回升，短期还是调整为主，整体还是处于空头趋势中。操作上建议空单继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664