ETF周报:沪深300ETF即将上市交易,上交所引入ETF流动性服务

申银万国证券股份有限公司 刘敦


　　华泰柏瑞沪深 300ETF 和嘉实基金沪深300ETF 将于2012年5月28日分别于上交所和深交所上市交易,根据沪深交易所的通知,两只ETF 会在上市交易5日后成为融资融券标的。

　　上交所发布 ETF 流动性服务指引,对流动性服务商的要求有:

　　(1)买卖报价的最大价差不超过1%;

　　(2)最小报价数量不低于10000份;

　　(3)连续竞价参与率不低于60%;

　　(4)集合竞价参与率不低于80%。交易所对于流动性服务相关的费用给予一定的返还或减免。10家证券公司成为上交所沪深300ETF 流动性服务商。

　　我们认为,第一、流动性服务的引入对有利于 ETF 市场的发展:第二、流动性服务的引入不直接提升ETF 的成交量。第三、流动性服务商的直接利润方式仍然有疑问。

　　投资建议:建议关注沪深300ETF 的瞬时套利机会,两只沪深300ETF 之间、沪深300ETF 与股指期货、分级基金之间的套利机会。

　　原因与逻辑:预计沪深300ETF 上市第一天交易可能成交活跃,波动较大,容易出现价格偏离IOPV 的机会,可能出现ETF 的瞬时套利机会,由于标的相同,两只ETF 之间的套利机会也值得关注。沪深300ETF 与股指期货、分级基金之间的套利机会,都值得关注。可关注沪深300ETF 上市后股指期货溢价率的变化及相关的机会。长期持有沪深300ETF 的投资者可在对应分级基金出现折溢价时将ETF 替换为分级基金可进行无风险套利。

　　有别于大众的认识:预计沪深300ETF 上市第一天交易可能成交活跃,波动较大,容易出现价格偏离IOPV 的机会,可能出现ETF 的瞬时套利机会过去一周 ETF 市场表现:本周治理ETF 表现最好,上涨1.24%,深成长ETF 表现最差,下跌1.94%。本周ETF 周成交金额为60.93亿元。本周四十只ETF 与标的指数的跟踪偏差有正有负,最大的是中小成长ETF 的0.20%本周 ETF 市场的申赎状况为:九只ETF 净申购,二十三只ETF 净赎回,八只ETF 净申赎为零。其中净申购最多的是深100ETF,4.13亿份,其次是上证180ETF,1.92亿份。净赎回最多的是上证50ETF,1.49亿份,其次是红利ETF,0.32亿份。