上海中期:豆粕冲高回落 预计将出现一波反弹

　　隔夜芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场冲高回落，场内交易期间大豆价格从日内高点回落，因西班牙评级下降，多头避险离场。交易活跃07合约收高4-3/4美分至每蒲式耳1386-3/4美分。

　　今日连粕跟随周边市场反弹，主力M1301合约开盘于3160元/吨，最高价为3180元/吨，最低下探3152元/吨，尾盘收于3156元/吨，较前一交易结算价上涨7元/吨。交易量增至153.3万张，持仓量减少36408张至97.2万张。近月M1209合约收于3258元/吨，收高8点。从盘面看，豆粕市场反弹受阻于20日均线，下午盘中急拉后多头离场价格回落，仍受到前期高点3155元/吨支撑，总体重心上移，短期继续关注20日均线压制，尝试多单谨慎持有。

　　近日全球宏观经济前期有乐观表现，G8会议表示支持希腊留在欧元区并继续给予援助，且希腊民调中保守党支持率也有提高表现。同时德法两国对欧洲经济复苏产生争执，短期欧洲问题难以解决。另外，温总理近期讲话中表示，或将采取措施，缓解今年以来的经济增速下滑。为市场增添活力。且湛江钢铁等一批重大项目通过项目审批，市场传闻新刺激计划的总规模将达到2万亿，以及希腊支持救助协议党派重夺民调领先位置等消息利多市场。

　　基本面中，5月美国农业部报告仍利多豆类市场，预计2011/12年度美国大豆结转库存预估值下调至2.1亿蒲式耳，4月预估为2.5亿。同时预计2012/13年度美豆结转库存为1.45亿蒲式耳，亦低于市场预估均值1.64亿。未来大豆供应偏向紧张。春耕以来，国内外玉米、大豆播种迅速较快，目前大豆种植率已经达到89%，远高于去年同期水平和五年均值。同时，大豆出苗率达到61%，去年同期仅为22%，五年均值为30%。美豆种植开局顺利，为后期播种和单产增长奠定了基础。目前，美豆进入生长期，天气情况开始主导价格，国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。同时国家已经开始收购冻猪肉，预计6月初期猪肉价格有望迎来反弹，若养殖收益提高，则有望提振豆粕需求。全球宏观环境有所改善，由于忧虑国内经济下滑，国家已经开始启动刺激政策，短期利好市场，预计豆粕将出现一波反弹走势。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)