豆类月报:连豆择机买入

信达期货有限公司 伍啸


　　豆类5 月价格回调为主。

　　进入5 月后,豆类市场的焦点逐渐由南美减产的炒作转移至北半球播种,美国在5 月报告中维持了种植面积减少的预期,中国官方消息称国内大豆播种面积将继续缩小;南美减产利多仍然存在,全球及美国库存消费比偏低,这将支撑大豆行情到11 月新粮上市之前。

　　猪粮比价走低,终端需求仍受打压,且短期南美豆大量到港使供应相对宽松,豆粕现货价格走低。但豆粕期货对现货贴水,美豆11/连豆粕1301 比价处于高位,国内期价有低估迹象。美豆库存消费比偏低支撑CBOT 期价,进而限制国内豆粕下方空间。

　　后期主要关注因素:一是北半球种植区的天气,二是欧债危机的进程,三是南美豆产量的变数。

　　豆类在欧债危机带来的金融市场动荡中下跌,但减产预期存在,供应面利多,连豆对现货升水处于较低区域,建议择机买入。豆粕现货仍然受到供需两端压力,但期价贴水,且对美豆比价偏低,建议前期空单离场或减仓,无仓者观望。