瑞银：味千盈利下跌风险增 削目标价至5.8元

　　瑞银发表报告，维持味千(00538-HK)的“沽售”评级，目标价由8元下调28%至5.8元，以反映将其今明年每股盈测下调20%/16%，及预测其中长期的EBIT利润率将下跌1.5个百分点。

　　报告指出，味千的销售复苏情况逊预期，预计到今年底销售才可回复至危机前的水平，该行将其同店销售增长预测由10%下调至2%。今年以来，味千已经关闭12间店铺，其中3间是於去年开张。该行认为店铺恢复时间的延长，将对去年开张店铺的现金生成能力有显着影响，并料味千今年将关闭更太多店铺，故将其全年净增店数预测由105间降至91间。

　　瑞银表示，基於其二三线城市的销售均价降至35元人民币(下同)、1线城市40元，预测其毛利率将出现结构性放缓，因为前进一步向低端城市扩张。随着促销菜单，及同店销售倒退带来的运营去杠杆化效应，预计EBIT利润率将由去年的15.9%降至今年的13%，故将2012/2013年度的每股盈测下调20%/16%。