国浩资本：胜狮货柜航运业相对稳定且估值低

　　航运业中表现相对稳定且估值偏低—收集胜狮货柜(716)胜狮货柜(716,2.05元)自5月顶部已下跌16%。

　　评论：本行认为股价的调整主要与欧债危机的担忧相关，而且相关集装箱航运股价也出现下挫。虽然短期内宏观经济环境仍旧不明朗，本行特别指出：1)在高度集中的全球集装箱制造行业中(2011年前五名占全球98%的市场份额)胜狮货柜的有利地位(2011年占21%的市场份额，排名第二)有助于增强其定价能力；2) 相对稳定的集装箱需求，部份受旧集装箱提换所支持；3)特种集装箱占比上升将提振胜狮货柜的平均售价及利润率。总的来说， 2012年的利润率最大机会重回2010年的情况，而盈利将有所倒退(但不致大跌)。本行认为股价将继续其大幅波动，因集装箱制造为周期性行业而订单能见度较低。基于低迷的市场情绪，本行略调低横行区间预测。未来6个月的区间上限预期约为$2.48，基于1.23倍2012年市帐率，较2010年平均市帐率1.17倍有6%溢价。区间下限约为$1.82，基于0.91倍2012年市帐率，较2010年平均市帐率有22%折让。现价以1.02倍2012年共识预测市帐率交投，本行认为下行空间有限，并建议投资者收集股份。