集合信托产品周报:平均收益和期限双降

　　利得财富|信托网-集合信托产品周报

　　(2012.5.21-2012.5.27)

　　目录

　　一、成立情况

　　成立市场回落 规模数量双降

　　平均收益和期限双降

　　资金运用方式多样化

　　其他领域居首 其余领域均分

　　二、发行情况

　　本周信托产品发行数量与发行规模双降

　　本周投资方式较为集中

　　资金投向较为分散

　　平均收益率持平，产品期限略降

　　三、一周市场点评

　　信托产品遭“秒杀” 投资者缺乏教育

　　一、成立情况

　　1、成立市场回落 规模数量双降

　　表1 本周集合信托产品的成立情况

时间	成立数量	信托公司数	成立总规模(亿元)	平均规模(亿元)
本周	51	27	48.08	0.94
上周	61	31	148.04	2.43
增幅	-16.39%	-12.90%	-67.52%	-61.15%
本月	233	56	392.14	1.68

　　数据来源：信托网整理

　　本周共成立51款产品，环比上周下降16.39%；募集规模约为48.08亿元，环比下降67.52%；产品平均规模由上周的2.43亿下降到本周的0.94亿元，下降幅度38.85%。总的来说，成立市场并没有延续上周爆发的状态，有了较大的回落。

　　本周参与成立产品发行的机构有27家，较上周减少4家，市场参与度为41.54%，机构参与度有所下降，其中上海国际信托居成立数量首位，共成立8款产品；大业信托成立5款，居成立数量第二位；另外，剩余的百瑞信托、北京信托和长安信托等25家信托公司共成立38款产品。

　　2、平均收益和期限双降

　　本周成立产品的平均期限为1.61年，平均收益率为9.53%。本周有31款产品公布了期限，其中开放式产品有1款，多期限产品3款，固定期限类产品平均期限为1.61年，较上周减少0.19年；平均收益较上周略有下降，但仍处于近十周以来的次高水平，其中平均收益在11%以上的产品有4款，分别投资于房地产、矿产资源和艺术品。(见图1)

　　图1 近十周平均期限和平均收益图

　　数据来源：信托网整理

　　3、资金运用方式多样化 

　　本周成立产品的资金运用方式均有涉及，但资金分布主要集中在贷款、权益投资和其他投资上，其中运用贷款类产品有10款，共募集资金18.78亿元，占总成立规模的39.06%；权益类产品有11款，共募集资金12.12亿元，占总规模的25.21%；其他类共成立17款产品，募集资金8.39亿，占比为17.47%；证券类产品也较上周有所增加，共成立了8款该类产品，募集资金4.74亿，占总规模的9.86%；组合类产品成立4款，募集资金3.04亿，占比为6.33%；股权投资类产品仅成立1款，募集资金占比仅为2.08%。(见图2)

　　图2成立产品资金运用方式占比图

　　数据来源：信托网整理

　　4、其他领域居首 其余领域均分 

　　本周成立产品中投向工商企业领域的产品规模最大，共成立10款产品，募集资金15.7亿，占总规模的32.65%，其中值得注意的是，盛鑫矿业分别通过长安信托和五矿信托发行2款产品，共募集资金9亿元；基础设施领域成立9款产品，募集资金13.09亿元，占比达到27.24%；其他领域共成立16款产品，募集资金占比达15.39%；金融领域成立10款产品，募集资金6.24亿，占比为12.98%；地产领域融资最少，成立的6款产品共募集资金5.65亿，占比为12%。(见图3 )

　　图3成立产品资金投向占比图

　　数据来源：信托网整理

　　二、 发行情况

　　1、本周信托产品发行数量与发行规模双降

　　本周共17家信托公司发行了33只新产品，较上周略有下降；预计发行总规模为84.36亿元，较上周有大幅下降，本周新发行信托产品的平均规模有所回落。

　　表2：本周集合信托产品的发行情况

　　数据来源：信托网整理

　　2、 本周投资方式较为集中

　　本周投资方式集中于信托贷款与权益投资两种方式。本周权益投资类产品有10只，发行规模28.68亿元，占比为34.00%；股权投资类产品有2只，发行规模1.80亿元，占比2.13%；信托贷款类产品有13只，合计规模为80.07亿元，占比59.35%；证券投资类产品4只，规模为1.10亿元，占比1.30%；组合投资类产品3只，发行规模2.01亿元，占比2.38%；其他类产品1只，发行规模0.699亿元，占比0.83%(见图4)。'

　　图4 本周新发行信托产品的投资方式(数值为投资额，单位：万元)

　　数据来源：信托网整理

　　3、 资金投向集中较为分散

　　本周只有5只产品投向房地产，发行规模18.40亿元，占比为21.81%；投向工商企业的产品有6只，发行规模12.02亿元，占比14.24%；投向基础设施的产品7只，发行规模35.90亿元，占发行总规模的42.56%；金融市场的产品有5只，发行规模9.00亿元，占总发行规模的10.67%；而投向其他领域的产品有10只，发行规模9.04亿元，占比10.72%(见图5)。

　　图5 本周新发行信托资金的投向(数值为投资额，单位：万元)

　　数据来源：信托网整理

　　4、平均收益率持平，产品期限略降

　　本周信托产品平均收益率为9.37%，与上周持平。可统计到预期收益率的产品中，基础档预期收益率从7.6%至10.2%不等，最高档收益率从8%到13%不等。本周有两款发行规模达到10亿元的产品，分别为中信信托发行的“中信·泰达滨海站建设开发公司贷款集合资金信托计”，发行规模为10亿元；以及中信信托发行的“中信·虹道Ⅱ号贷款集合资金信托计划”，发行规模为15亿元。

　　本周发行的信托产品平均期限1.87年，与上周略有下降。本周无发行期限达到10年的长期产品(见图6)。

　　图6  近十周新发行产品收益率与平均期限走势图

　　数据来源：信托网

　　三、 一周市场点评

　　信托产品遭“秒杀” 投资者缺乏教育

　　中国信托业协会近日发布了今年一季度末信托公司主要业务数据，5.3万亿元的信托资产规模又一次创出新高。仅用了不到两年，信托资产便实现规模倍增。其中有很多的产品甚至是被“秒杀”购买的，这如果在三年前，估计没有人可以想象的。因为前几年，信托的认可度不是很高，合格的投资者很少，公司要销售掉一个产品是非常艰难的，但是去年，公司的销售人员光是卖产品就忙不过来了。

　　信托的爆发吸引了许多人员都加入了信托营销的市场，不管之前是否有过信托销售经验，不管是否接受过相关专业的培训，只要能将产品销售出去，就有机会在各式各样的财富中心、第三方施展一番拳脚，这些都助长了“秒杀”这一现象的产生。

　　然而，信托是一种有较高风险的理财产品，不能承诺保本，且本应买者自负。但是这一基本概念在投资者中并没有完全普及，再加上非证券类集合资金信托近些年没有出现未按时兑付的情况，这些都使得投资者盲目放松了警惕，从而投资风险超出自身承受能力的产品。这就要求信托公司要确定投资者具有独立的风险识别能力，并对信托产品进行全面的风险揭示，在此前提下才能进行信托产品的销售。但是在目前唯销售额是论的前提下，这种风险揭示可能有意无意的被销售人员淡化。

　　《信托公司集合资金信托管理办法》为信托引入了合格投资者制度，并对合格投资者门槛做出了颇为严苛的规定。但是，信托公司在与银行、第三方的合作中多不能掌握客户的真实资料。“秒杀”背后也多是各机构销售人员争抢信托份额，这不仅为信托公司辨别合格投资者增加困难，并且像“团购”信托等不合规行为也往往在代销过程中发生。

　　在高端财富管理市场，投资者教育一直是机构为客户提供服务中的重要一环，多家信托公司近年来也提出“从客户需求的角度出发开发销售产品”。信托公司直销体系近年来虽然刚刚起步，但是发生的误导销售的现象已经足够引起业内人士的警惕。信托营销并没有统一的持证上岗制度，销售人员的专业能力与素质参差不齐，但是这并不妨碍信托公司紧抓管理，加强监督。“秒杀”虽然展现了信托行业在飞速的成长，但是从整个市场环境来看，我们更希望它能谨慎平稳的增长。