有色金属月报:中国稳增长难以稳住铜价

中信建投期货经纪有限公司 朱遂科


　　摘要:

　　行情回顾 五月份国际国内铜价在宏观环境恶化、中国需求放缓的背景下, 大幅回落。伦铜从月初的8400美元回撤至月底的7460美元一线,跌幅超过11%。沪铜也从58900元下跌至54500元一线。

　　制造业全面回落 从5月份公布的数据来看,中美以及欧元区制造业整体走弱, 制造业的低迷使得铜等基本金属需求面临的巨大压力。

　　宏观环境恶化 希腊存在退出欧元区的风险,西班牙国债收益率位于高位,美国经济复苏乏力,中国经济下滑风险与日俱增。中国刺激政策犹如雾里看花,对铜价支撑有限。

　　供需平衡 尽管从WBMS 公布的统计来看,精炼铜供应仍然存在缺口。但仔细分析铜的供需结构,可以看到,一季度中国表观消费量的增长是精铜供求出现缺口的关键。而中国一季度进口的大幅增加, 并不是下游消费的真实体现,更多的铜进口之后沦为保税港库存,完全可以抵消铜的供应缺口。

　　技术分析与展望 无论从宏观经济形势还是从铜基本面供求格局来看,铜价都有向下寻求支撑的动能。从技术分析上看,伦铜与沪铜依然形成向下破位的格局,下方支撑位于2011年底部支撑区域,即伦铜位于7200美元,沪铜在52000元一线。

　　套保策略 建议用铜企业企业加大对库存保值的力度,买入保值降低仓位。