沪钢振荡行情中蕴藏良机

　　近期，经济数据的超预期回落、基本面的持续弱势以及悬而未决的欧债危机一定程度上压制沪钢持续反弹。从远期1301合约贴水情况来看，当前投资者对于后市并不乐观，沪钢快速回升后将陷入振荡整理。

　　经济数据打压市场人气

　　最新数据显示，5月份PMI仅为50.4%，相比4月份回落2.9个百分点。尽管受季节性因素的影响，5月PMI环比值在过去的7年中均较4月份出现回落，但今年回落的幅度超出了市场普遍预期，仅在枯荣岭之上0.4个百分点，同时当前数值也是7年来5月PMI的最低值。具体来看，购进价格、生产和新订单指标降幅明显，仅生产依旧维持在50%之上，购进价格和新订单则在2012年以来首次低于50%。内外需求乏力，进出口指数均出现一定幅度的下滑。总体来看，在生产成本明显下行的情况下，需求的加速萎缩使得生产减少且产成品库存回升，供求失衡再度成为制约PMI上行的巨大阻力，也再度确认了经济仍处于不断筑底的阶段。

　　螺纹钢社会库存居高不下

　　自2月17日见顶849.51万吨后，全国螺纹钢社会库存缓步下降，连降8周后才首次低于800万吨，降幅仅为7.75%，明显低于往年平均20%以上的降幅。自2009年以来，5月末或是6月初，螺纹钢社会库存便会结束单边减少的情况，整个6月份都会维持振荡格局。今年5月以来，库存环比降幅均与2011年保持同步，尽管当前库存环比依旧呈现减少趋势，但6月1日682.49万吨的库存却高于去年同期的135万吨，降速放缓已是不争的事实。

　　当前库存降幅趋缓究其原因在于一方面，受国家不断推出利好政策的刺激影响，钢厂对未来需求出现好转的预期正在不断加强，减产的力度有限致使供给继续保持旺盛。另一方面，螺纹钢期现货价格的企稳回升使得钢厂和贸易商放弃了之前所采取的持续降价销售的策略，部分商家抬高报价导致市场成交量依然偏低。

　　沪钢主力合约1210上周初跟随期指走出了连续两日的上涨行情，随后三天多空双方则主要围绕4100点展开激烈争夺。从公布的持仓排名也可以看出，多家会员公司在持仓上不断进行多空转换操作，在区间内振荡行情下日内高抛低吸利润可观。

　　笔者认为，国家推出的一系列组合拳刺激方案对于拉动钢材需求的确起到明显的促进作用，但其也可能使原本已经减产或是计划进行减产的钢厂再度开足马力进行生产，未来2、3个月供需矛盾很可能会进一步恶化，从而引发钢价大幅回落。就近期而言，沪钢1210合约在4000—4150区间内振荡的概率较大，4050和4120具有较强的支撑和压制，稳健的投资者可以采取限价挂单的方式进行低买高卖，同时需设置好止损和止赢价位。

　　(作者单位：宝城期货)