险资重仓股领跌5月

　　《投资者报》研究员 刘宗源

　　刚过去的5月，并没有如投资者想象的那么美好。

　　上交所数据显示，市场下跌的时间段为5月8日至5月25日(以下的“5月”均指这一阶段)，在该区间上证指数从2451点下跌至2334点，跌幅高达4.83%。

　　《投资者报》记者了解到，保险公司其实在5月初就开始看空市场。那么，真是险资在做空5月吗？这点可以从险资的重仓股的走势验证。

　　如果他们做空5月，其重仓股一定会在同一阶段出现与市场同步下跌，否则应该跌幅小于市场，因为险资拥有专业的研究和投资团队，并且有政策方面信息优势和外部力量支持优势，他们主要持有抗跌的品种，如大蓝筹股。

　　因此险资是被动下跌，其持有的股票整体而言跌幅会相对小，而如果是主动做空，险资持有的重仓股往往会引领市场下跌，跌幅至少与市场同期相当。

　　《投资者报》数据研究部统计显示，险资的市场行为属于后者。

　　公开数据显示险资持有536只重仓股，在5月8日至25日期间平均跌幅为4.81%，与同期上证指数的跌幅相当，其中下跌的股票有449只，占总数的83%，其中跌幅超过同期上证指数跌幅的共有311只，占样本总数的58%。

　　如果按资金总额计算，跌幅超过同期上证指数的比例更大。以一季度末公开数据计算，险资持股资金为4800亿元，跌幅超过同期市场指数的险资持股资金总额达到4100亿元，占险资持股资金总量的85%。

　　按申万一级23个行业分类分析，险资集中做空的行业有4个，它们是商业贸易、农林牧副、交运设备和化工行业，这些行业既有大量的保险公司持有，而且在下跌阶段跌幅均超过了9%。

　　商业贸易行业是险资集体做空的最大行业，共有38家险资持有该行业的21只股票。在5月的下跌阶段，这21只股票跌幅全部超过5%。跌幅较大的股票有厦门国贸、合肥百货、友好集团、物产中大、友阿股份、友谊股份、百大集团和华联股份，全部超过10%。

　　其中，持有友谊股份流通股比例最高的前三家均来自保险公司，分别为泰康人寿分红险(019L)、中国人寿分红险(005L)和泰康人寿万能险，合计占流通股比例的4.66%，在上述阶段，友谊股份下跌了12.43%。

　　化工行业更是保险公司扎堆的行业，某些股票在5月份也遭到了保险资金的集体做空。

　　统计数据显示，共有58只保险产品共持有31只化工行业股票，保险产品持有这些股票的市值大部分占流通股比例较高，并且多家保险产品持有。

　　险资持有比例最高的五只化工股票分别是永太科技、禾欣股份、广东榕泰、司尔特和海越股份，持有比例均超过流通股比例的5%。

　　险资持有永太科技流通股的比例高达13.78%，共有四只产品持有，他们分别是中国人寿分红险(005L)、中国人保分红险、中国平安分红险、中国人寿万能险，其中前三家位居该股票机构持有的前五名之列。

　　如果按个股看，5月跌幅最大的五只个股是光电股份、综艺股份、东材科技、雷柏科技和厦门国贸，跌幅均超过了15%。

　　光电股份下跌了22%，中国人寿保险公司的一只个人分红险持有该股票，约占该股票流通股的1.47%，卖出该股票在一季度已经开始，公开数据显示，在一季度已经有分红险减仓该股票16万股。

　　虽然在5月份，85%的保险资金持有的股票跌幅均大于同期大盘的跌幅，但是也有一些保险公司持有的股票出现了意外的上涨，最为典型的是广州药业和白云山A，因受王老吉品牌回归的影响，分别上涨了41%和56%。

　　不过，这些上涨的股票，总体来说保险公司持有的资金量不大，据一季度末的数据显示，合计为705亿元，仅占总资金的15%。■