连塑需求令人担忧 成本支撑持续弱化

　　回顾

　　在需求不济和整体宏观不佳的背景下，上周国内塑料期价先扬后抑，现货市场报价基本呈现稳定状态，线性主流报价在9600-9700元/吨左右，但贸易商普遍看淡后市，接货心态较为谨慎；PVC上周期价呈现稳定局面，需求并未出现实质性好转，但受成本端支撑较强，国内现货主流报价在6500-6600左右，截止周五主力09合约收盘在6605元/吨，较上周末上涨15元/吨。

　　宏观面

　　中国宏观经济先行指标，5月官方制造业采购经理人指数PMI降至50.4，逊于此前市场的预期52.2，也远低于上月的53.3，同时显示新出口订单较上月回落1.8个百分点，经济增速下滑的局面一时难改。

　　上周欧债问题持续恶化，欧元区私营部门产值5月份萎缩，其下滑速度达09年以来的最快，英国一季度国内GDP下降0.3个百分点，降幅超出预期。除此之外，西班牙问题凸显，评级被下调，希腊大选在即，退欧与否，前途未卜。

　　从最近高层的相关言论来看，短期内国内方面出现政策利空的因素较小，但全球经济依旧前途未卜，加上国内经济增速下滑的局面难改，这一现状将会继续主导整体商品市场的走势，短期内会抑制全球商品上行的空间。

　　原油

　　美国原油库存高企，需求不振，加上欧债问题持续恶化，原油上周深幅下跌，NYMEX原油主力跌至83美元附近，从技术面和宏观面看，油价短期内大幅上行的概率较小，加上欧债问题的牵制，油价短期内或将继续面临调整。

　　石脑油、亚洲乙烯出现回调

　　日本石脑油价格上周继续呈现回调局面，最新报价在823.75美元，较前一周下跌12.5美元；乙烯CFR东北亚周末报价在988，较前一周下跌26美元，东南亚报价在988，下跌21美元。

　　电石价格维持稳定

　　截至周末，华北地区报价3850，华东地区报价3900，西北地区报价3400。

　　趋势分析及操作策略

　　塑料：上周国内现货市场报价继续走软，市场走货不畅，目前现货主流成交逼近9600元/吨附近，期价呈现先扬后抑的态势，主要受系统性风险影响。塑料短期内需求面难有较大改观，技术面上看，连塑亦存在继续回落整理之势。目前09合约较现货处于平水状态，在现货不能跟进的情况下，升水若进一步扩大，无疑将会给予期价一定抑制。原油、石脑油和乙烯近期均处于弱势局面，塑料成本端后期将会弱化。短期内需关注现货市场动向，若现货继续下调，期价或将继续走弱，短期内在成本不断弱化的背景下，期价上行动能较为有限。

　　操作策略：09合约，以观望为主，逢高可沽空，下方支撑位在9100附近

　　PVC：上周PVC现货报价较稳，期价也是跟随商品市场回调，按照消费的季节性因素，PVC正逐步步入消费旺季，需求面接下来或将陆续得到改善，现货在电石支撑较强的情况下，大幅下行可能性较小。但目前市场货源充足，短期内或将继续牵制其期价的上行，且目前09合约较现货基本处于平水状态，09合约的升水不宜过份乐观，但同时受成本支撑，现货下行动能不足，但是在系统性风险的主导下，期价或将继续面临回落。

　　操作策略：V1209，以观望为主，激进投资者可维持逢高沽空思路。

　　华安期货  刘子农