信达国际：买入领汇房产基金 目标价33.5元

　　领汇房产基金(00823)

　　基本面：集团公布，截至3 月底止年度，物业收入净额41.85亿元，按年增长14.8%；全年每基金单位分派129.52 仙，增派17.3%，分派比率100%。期内，收益总额 59.32 亿元，按年升10.8%，物业收入总额 41.85 亿元，按年升14.8%，平均每月每呎租金35.8 元，较上半年度再升4.6%，物业组合的整体租用率上升至92.9%，反映租务表现持续强劲。

　　催化剂：领汇为本港中低端商场及停车场，较少受外围经济影响，防守力较强，同时亦不乏增长动力，一方面凭翻新商场提升租金，另一方面进行策略收购，进军私营商场，与邻近的屋苑商场产生协同效应，预计在强劲现金流的支持下，领汇未来将有更多的收购活动，以增加日后整体收入水平因素，配合其长久以来的高派息政策。

　　估值：市场虽然继续受到外围不稳所困扰，令到大市沽压持续，也拖累了多类股份包括房产基金的股价走势，但在市场不稳时，房产基金的整体吸引度相对较高。股价经近日由高位回落后，今年的整体派息回报预期达4.4 厘，较过去两年平均3.5 厘有所增加。

　　技术走势：股价周三以大成交突破保历加通道中轴，并迫近我们5 月时推介目标价31.20 元，股价若能企稳20 天之上，加上短期技术指标改善下，有利股价再试高位，因此建议趁低吸纳。

　　买入价：29.90 元 (股价：30.85 元， 上升空间：12.0%)

　　目标价：33.50 元

　　支持位：28.00 元