2012年6月白糖期货月度报告:白糖期价6月份维持偏空走势为主

广发期货有限公司 刘清力


　　产量已经被锁定在1145~1150万吨,实现百万吨增产。然而截至4月底,白糖销售居然要依赖于国家收储才能与2011年同期水平相当。2011年同期时,不论现货糖价,抑或是期货糖价都要比现在高出一截。销售价格与销售量同时下降,这并不是一个好现象。

　　中国经济增速下滑,4月份宏观经济指标无一利好,使商品市场有效需求难见踪迹。

　　国内糖价与海外进口糖到岸价价差太大,5月份的价差不仅没有缩小反而相比4月份进一步扩大,甚至超过2000元/吨。巨大差价意味着巨额利益,巨额利益就直接导致进口巨幅增加,以及部分人铤而走险走私食糖。本榨季自2011年10月算起到2012年4月底,累计进口达205万吨,已经超过10/11榨季进口量总和。2012年1~4月累计进口约81万吨,也远远高于2011年同期。此外,市场普遍关注走私,据传走私量已达国内产量的7%,是相当高的比例,可以说糖市走私已经泛滥成灾,必须高度重视。数据与市场报道就是明证,足以说明海内外糖价巨额价差造成巨大影响。

　　5月24日国家第一批白糖收储计划50万吨经历8次交易已经完成,国家尚未公布是否开展第二批收储计划或者第二批收储计划的时间以及数量。这意味着6月份很可能是收储空档期。没有收储支撑,糖价更容易受到利空压制而回落。

　　也有好消息:一方面国家经济指标太差,加上欧洲债务问题,各个层面传出不好的消息。糟糕的环境,也使党中央调整经济政策的可能性增加。国家发改委加速大型项目投建审批给市场以暗示,而包括汽车下乡、降息在内的产业政策与货币政策正被市场热议。糖市夏季传统消费旺季即将到来,宏观经济政策如果此时调整,对糖市无疑是利好。另一方面,原糖走势与持仓结构看来,企稳甚至小幅反弹已经可以期待,这种可能性相比4月底时已有所增加。第三则是绵白糖与蔗糖价差、柳昆糖价价差、柳州乌鲁木齐糖价价差以及糖市成交量、换手率等诸方面处于有利一方。

　　综合而言,6月份糖价以偏空走势为主,回撤与偏空震荡居多。间或有利好提振短期走势,如技术修正、政策调整、原糖企稳反弹抑或第二批收储计划公布等等,造成糖价小幅反弹。不过,时间不太好预计。要是原糖企稳并小幅反弹在6月上旬的可能性更大些。