2012年6月黄金期货月度报告:希腊问题再度重创贵金属

广发期货有限公司 冯亮


　　我们把黄金需求各个分类与黄金价格进行回归分析,我们会有如下发现:1.通过回归分析,我们发现黄金价格与金块及金币需求存在很强的正性相关关系。这主要是因为黄金一向被认为是一种对冲通胀保值资产;2.ETFs需求与金价的相关性接近零,这个结果有点儿出人意料。也让那些认为投资性需求推升金价,导致泡沫的人十分尴尬;3.珠宝首饰及工业技术需求等非投资性与金价存在较弱的负性相关,这主要是存在着其他贵金属的替代效应,当黄金价格过高,人们较多地选用钯和铂等其他贵金属;4.总体黄金需求与金价之间存在着弱正性相关关系。如果按照泡沫的逻辑,金价应该与总体黄金需求存在着较强的正性相关关系。

　　总体来说,我们认为美元走强,原油走弱,这预示着金价走弱很大程度只是美元走强的一种表象,以其他货币标价的黄金价格实际还依然坚挺;ETFs需求减少,意味市场上投机需求正在减少,黄金市场的泡沫正在减少。回到行情上,金价在五月份曾经三次测试1530美元支撑,1500美元很可能是中期底部。我认为今年黄金不会出现1500美元以下的价格。