债券研究:信用债继续看好,持有为主

光大证券股份有限公司 郜彦伟


　　投资策略:信用债继续看好,持有为主。本周在降息后,信用债收益率经历了大幅下行,估值上看,信用债优势有所下降,风险资产估值很低具有一定的优势,资金向其他风险类资产转移尚待观察,总体上此次降息银行理财产品收益率的下降幅度以及银行理财产品流出程度目前尚难以判断,但降息后资金由无风险资产向风险资产转变是一个及其漫长的过程,有可能形成一个U型底。此次降息对经济刺激效果有限,不排除未来继续降息的可能,债市基本面还未走完,同时未来经济也不会大规模反弹,收益率向上的空间有限,持有是最佳策略。不同的盘有不同应对:对于配置盘应该早配;但交易盘看仓位,仓位适中的继续持有为主;仓位比较重的,可以适当降低些,行情没走完前久期不用缩短。