银河期货：默克尔态度有变 铜价震荡难避免

　　周三国内铜市仍是处于小幅反弹之中，市场观望氛围浓厚。其中上海9月铜收于54090元，上涨130元。总持仓增加1.1万手至59.2万手。总成交量为58万手。

　　周三铜市仍处于调整之中，市场观望氛围浓厚，在周末希腊大选结果出来前，市场仍无方向可言。欧债最新的情况，有消息称欧盟已经同意对希腊的救助条款略作调整，主要是将达到减赤目标的时间从2年延长到4年。但这与希腊左冀党派而言仍有很大的距离。此前希腊极左翼联盟表示让希腊既得到欧盟救助又停止紧缩。。又有消息称，迫于压力，德国同意就规模2.3万亿欧元的稳定基金的提议进行探讨，以防止欧元区危机失控。这是德国的重大政策变化，将首次为债务共担敞开大门。默克尔办公室的一位官员表示，只要能够对税收收入进行适当的监管，欧洲偿债基金就是可行的。该官员还警告称，本月晚些时候召开的欧盟领导人峰会不会有重大方案推出，也不会出现重大突破。我们认为欧债问题只有建立政治联盟才能得到最终解决，否则危机仍会不断。另外周三美国公布的零售数据继续放缓，美国经济前景更加担忧，未来美联储会议也成为关注焦点。

　　基本面上，LME铜库存大幅增加3875吨至24.3万吨，韩国仍是主要增加地区。智利国家铜业表示，矿商正推迟投资，因欧洲危机和中国经济增长放缓，这将影响到2015年新增产能。但大部分2014年投资运营的铜矿项目已经获得资金，我们认为在下行周期的主要焦点会在消费上。秘鲁4月份铜产量增长7.78%。智利国家铜业公司(Codelco)周三在一份声明中称，该公司已经完成了对智利北部Ministro Hales铜矿工程的近一半的预剥离计划，预计将于2013年中期投产。

　　中国铜消费疲软，期货市场将要换月，国内现货升水降至50-150元，实际情况可能更低。由于进口比值回归，国内现货市场进口铜增加，我们认为国内铜库存持续减少的局面将逐渐得到扭转。国内汽车行业消息，中国汽车工业协会公布的5月汽车产销数据似乎让人松了一口气：国内汽车产销157万辆和160.7万辆，同比分别增长16.2%和16%。这是今年中国车市首次出现单月同比两位数增长。前5个月产销同比增长分别3.2%和1.7%。周三财政部、商务部联合发布公告，明确2012年老旧汽车报废更新补贴车辆范围及补贴标准。今年汽车以旧换新补贴以商用车为主，最高补贴1.8万。近日，工信部装备司司长张相木对外宣称，新一轮汽车刺激政策确实在制定过程中，“具体方案尚在多部委讨论过程中，出台时间还不能确定。”而在新的一轮刺激汽车消费运动中，地方政府先行一步，已经推出地方财政汽车刺激政策。5月31日，重庆已经宣布启动新一轮的“家电以旧换新”和“汽车下乡”惠民政策。毋庸置疑的是，在资源节约、促进节能减排以及拉动消费的综合角力下，国家要出台新的汽车刺激消费政策会谨慎得多。据工信部有关人士透露，更多汽车新政有望在本月出台。

　　在经过5月份的大跌后，铜市出现反弹，国际大投行表示目前的大宗商品价格已经超跌，我们认为反弹是有可能的，但目前全球经济的根本问题在于缺少增长点。全球经济已经进入下行周期，熊市难以改变。总体来看，铜的大势仍然看空，但短期震荡难以避免，估计LME区间为7200-7500美元，国内为52000-5总体来看，铜的大势仍然看空，但短期震荡难以避免，估计LME区间为7200-7500美元，国内为52000-55000元。交易上观望。

　　(车红云)