中投期货：金价后期关注美联储决议

　　中投期货 莫国刚

　　欧美股市大幅上涨，欧元兑美元汇率走高，市场对希腊大选的解读是正面的，黄金价格在经过连续一周的缓慢上涨后，上涨乏力，等待新的消息刺激。

　　市场焦点：

　　美联储的货币政策决议。美国扭转操作在本月20日到期，新的刺激政策将在21日的货币决议中公布，从目前美国经济复苏的趋势来看，相比来说要强于其他地区和国家，但是隐含的不确定性因素，如：就业市场、房地产市场。随着希腊大选的结束，并没有出现金融动荡，市场的预期扭转操作的可能性较大。

　　欧债危机扩散效应。希腊大选结束，新民党胜出，希腊退出危机减小。获胜党派倾向于和欧盟继续合作，继续紧缩的政策换取援助。但是西班牙及意大利的国债收益率再次走高，西班牙已经破7%，后期市场预期偏坏。

　　逻辑关系

　　短期欧债危机对黄金来说是利空的，希腊的退出危机可能触发美联储进行QE3，或者多国集团联合救市，这才构成黄金上涨的逻辑。目前黄金的反弹并不是因为避险，纵观历史行情，黄金成为避险因素有个前提就是当前的经济氛围良好，就像2010年黄金与美元同时上涨，欧债危机泛滥，欧元兑美元汇率大幅下挫，美元上涨，黄金作为避险资产也同样保持上涨趋势并没有因为美元上涨而涨势受损。

　　后市预期

　　从资本流动的角度来说，美国国债收益率07年以来持续走低，美元资产的未来收益偏低，部分资金暂时从美元资产流向黄金市场。

　　各国宽松预期并没有改变，通胀基础尚存，所以黄金牛市基础健在；但是中短期全球经济的增长缓慢，市场流动性随着经济萎缩会逐渐减少，货币体系也会受到打击，金价将延续调整形式。美联储的扭转操作到期，是否会有新的宽松政策将是决定黄金价格走势关键因素，如果继续扭转操作，那么2012年下半年将延续调整，欧债恶化金价或将下探1400。

　　短期黄金价格震荡为主，不具备上行动力，前期有多单的继续持有，有盈利的止盈可放在60日均线，场外的观望为宜。