国信香港：中国神华受益于煤矿扩张

　　中国神华(1088.HK)——5月份营运数据

　　商品煤产量累计同比上升13%，5月单月份同比及环比分别上升14%和9%；商品煤销售量累计同比上升18%，5月份单月份同比及环比分别上升26%和13%；总发电量和售电量累积同比均录得20%的增幅。

　　公司商品煤产量及销售量仍维持较高的增速。受益于在产煤矿的扩张，首五个月商品煤产量的累计同比增长13%，高于行业平均水平。同时，依托其铁路港口运输系统，较强的销售能力，销售量也录得双位数的增幅。我估计公司全年商品煤产量和销售量将达315和457百万吨，同比增长12%及18%。继续加强其发电业务。总发电量及售电量累计同比均录得20%的增幅。中国神华为行业的首选。公司作为行业龙头，充分受惠于行业整合，加上其拥有“煤运电”一体化业务，抗风险能力较强。