中大期货盘后点评20120618

　　股指

　　高层力挺经济增长   股市或择机回暖

　　今日沪深股市受希腊保守派新民主党选举获胜消息，与国家主席胡锦涛表示，我们有信心继续保持我国经济平稳较快发展的发言刺激下，早盘高开震荡上行，由于热点板块持续性不强，导致市场人气未能够有效聚集。沪深300现货指数全天保持震荡走势、截止到收盘时报收2581.21点、成交408亿，期指主力合约报收于2572.4点、成交36万手、缩量增仓3288手。

　　宏观因素

　　国际方面：法国奥朗德向欧盟提出1200亿欧元刺激增长计划；周末希腊保守党在选择中获胜，该党将采取紧缩的财政政策，促使希腊渡过难关，同时该党领导人表示，将继续留在欧元区，这给投资市场带来希望，投资者不必担心希腊退出欧元区，吃了一颗定心丸；G20国会议时，该集团国成员官员称，该集团成员国的央行已经最好了采取措施来稳定金融市场的准备；与此同时、美联储上周宣布的美国5月工业产出环比降0.1%。介于目前的国际经济环境，G20集团成员国将重点讨论如何稳定金融市场，促使全球经济复苏，或许会采取积极的政策来刺激经济。

　　国内方面：尽管宏观经济环境在进一步恶化，股市也未走势“阴影”，但监管部门治市力度不减，证监会鼓励基金公司多推固定收益类产品，松绑基金 促养老金入市；住建部：鼓励民资进入市政公用领域。本周两市解禁市值环比减少三成多；本周市场增加了乐观情绪增加。

　　市场方面

　　保险股经过前几个交易日的大幅攀升，今日出现小幅下跌现象，拖累指数的涨幅；由于村镇银行快速发展，给目前的银行业盈利格局带来变数，即便是近段时间房地产市场有所好转，银行贷款金额有所增加，也未能够刺激银行股持续反弹，经过上周的快速反弹后今日也进入盘整休眠状态。好在农业银行、民生银行的上涨，力挺了指数涨幅，深圳成分指数全天表现强于上证指数，其中五粮液，华侨城功不可没、截止到收盘时分别上涨1.48%、2.47%。

　　货币因素

　　据统计6月份前2个星期、银行存款出现净流出2000多亿，从外汇占款数据显示，持续流出的增速在减弱，说明部分资金在寻求新的投资方向。受连续降准影响5月份，银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.19%，比上月低1.06个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.23%，比上月低1.06个百分点，说明市场资金压力有所缓解。同时、美元指数近几日出现快速回落现象，原因是欧债危机有所缓解，释放了投资者心理压力。美国经济复苏成效缓慢，市场预期美联储不排除采用新的货币政策，从而打压美元的上涨空间。其它经济体的宽松政策，给全球资本市场带来新的资金供给，同时法国奥朗德向欧盟提出1200亿欧元刺激增长计划，导致整个经济环境将出现虚繁荣现象。

　　技术分析

　　沪深300现货指数经过上周的震荡上涨之后，今日继续高开、震荡收红。在5周均线进行争夺，目前沪深300现货指数13倍的动态市盈率，买方不会轻易卖出手中的股票，因此指数大幅杀跌概率较小。期指受阻于30日均线，MACD指标在低位出现粘合现象，说明市场未来2个交易将面临震荡，也是为了等待G20国会议结果，但是中期上涨格局或许不改。

　　操作策略：

　　综上所述、未来2个交易日可能出现震荡行情，但多头思路不变，中期依然偏乐观，逢低做多。

　　美元指数

　　美元指数前几日出现快速回落现象，原因是欧债危机有所缓解，市场预期美联储会采取新的措施来促使美国经济重回复苏的轨道上。市场预期美联储不排除采用新的货币政策，从而打压美元的上涨空间。新兴经济体为保增长、已经提前进入货币政策的宽松期，给全球资本市场带来新的资金供给。同时法国奥朗德向欧盟提出1200亿欧元刺激增长计划，从而影响大宗商品走势。

　　上海金属

　　今日上海市场延续反弹格局，因希腊大选左翼政党落败，退欧概率锐减，截至收盘，主力合约CU1210报收54960，上涨400点，持仓大增近2万手，成交明显放大。

　　1、宏观上看，因周日希腊大选，左翼政党落败，退欧风险短期基本消除，市场信心持续回升，亚太股市及商品均有不同程度上涨；本周前半周，市场仍将关注G20峰会及美联储议息会议，是否将释放出进一步刺激经济的信号。

　　2、基本面上，铜价自低点反弹以来，现货市场交投一般，下游消费企业观望为主，因对宏观经济前景仍旧不明朗，但进口比价回升以及总体库存趋减，显示国内现货低位支撑。而后市能否进一步走强，仍取决于下游消费力度。

　　3、技术上看，伦铜5日均线上穿10均线，并一举站稳20日均线，显示短期反弹概率较大，但周线仍未趋稳，不改中线弱势。持仓上，截至6月12日，CFTC持仓显示，基金净空减少1400手至1.5万手。

　　操作上，鉴于短期宏观面有趋稳迹象，下跌空间料有限；但欧元债务危机及下游消费缓慢也将制约价格进一步上涨空间，55000一线有望震荡，操作上轻仓交易为主！关注G20及美联储会议！

　　螺纹钢

　　宏观信息： 希腊留守欧元区问题仍存变数

　　由于17日市场聚焦的希腊再度大选结果显示，支持紧缩措施的新民主党获得多数票，但和反对的做派政党联盟相差不大，均未到单独组织内阁所需要的议会多数，意味着希腊留守欧元区问题仍存变数。同日法国大选第二轮投票结果显示，社会党候选人的奥朗德获53.3%的有效选票战胜现任总统、右翼政党人民运动联盟候选人萨科齐，表明欧元区救市计划或将重新洗牌。另外欧元集团宣布，将在西班牙政府提出正式申请后，为西班牙银行业提供不超过1000亿欧元的救助资金，将缓解市场对西班牙金融环境的担忧。

　　产业信息：库存压力仍显严峻  消费疲弱难有改观

　　全国螺纹钢社会库存小幅下降，粗钢日均产量回落，但受制于终端成交不佳，钢贸商补库积极性依然不高，没有更多利好支撑的情况下，钢坯的回暖向上下游传导越加乏力，周末便出现松动回落，目前看钢厂原料库存保持偏低水平，开工率小幅下降，毛利率被压缩的困境预计将很难改变。展望后市，随着梅雨季节的到来，产业链将面临严峻考验，大格局仍处于供大于求状态。近期房地产销售成交量已有所放大，房价下降速度趋缓甚至局部已出现回升，但总体房地产政策上没有大的转变，对螺纹钢的消费拉动给力不足，严重影响价格反弹空间。另外从实体经济面看，不应对当前的稳增长政策过分乐观，也不应对刺激措施对钢价的推动作用抱有过高的期望。

　　技术分析

　　盘面上，周K线显示，螺纹主力合约RB1210以带有较长下影线的十字星报收，实体处于近四周高位。本周开盘价4125，最高价4142，最低价4081，收盘价4108，较前一周上涨10，涨幅0.24%；成交量2878578手，较上周成交量减少43.10%。15日螺纹钢主力合约RB1210高开13，开盘价4119，最高价4127，最低价4112，收盘价4122，较昨日结算价上涨16，成交409160手，持仓642464手，较昨日减持29462手。今日该合约上期所会员成交及持仓前20名情况为：成交量较昨日减少1812手，持买单较昨日减少1032手，持卖单较昨日减少2220手。 

　　预判与建议

　　日线上，RB1210在4100一线反复震荡，成交无量，持仓萎缩，震荡区间4050-4150。近期国内外宏观产生博弈，系统性风险较大，建议多单轻仓持有，防范风险为主。中线上，螺纹RB1210本周窄幅震荡，收出小阴线，周线上受4000一线支撑小幅反弹，螺纹仍处震荡区间之内，空间有限，可尝试多头，注意控制仓位。长线维持空头趋势不变，由于目前螺纹钢处于低位趋稳态势，后市下行空间有限，不宜过分看空，建议空头减仓，观望为主。

　　黄金

　　1、从收集的市场信息来看：希腊选举检票最新数据显示：希腊新民主党以31.1%得票率领先，左翼联盟以25.4%紧随其后，泛希社运党得票率在11-12.4%之间。这意味着传统两大政党联合后在该国议会能占据163席，足以满足过半数议席组阁的要求，使得市场对希腊退出欧元区的忧虑大大缓解。

　　从行为分析来看，美国大选临近，这届美国大选拼的就是经济，在竞争对手商人出身的罗姆尼强大压力下，奥巴马时间不多了。美国经济持续下滑，就业率升高非常不利于奥巴马竞选，因为美国大选已经进入冲刺阶段，已经没有充足时间给奥巴马政府通过温和提升经济增长率来确保就业，目前市场有美国QE3预期，但是顾虑到之前伯南克对QE3模凌两可的表态，市场表现的很犹豫，从期货黄金和A股黄金板块走势充分说明了这一点。对于短期黄金板块，市场存在着预期偏差，应该加强美国货币宽松预期。所以在有限时间里，美联储货币宽松可能性越来越大，而市场短期势必寻求黄金来对冲风险。

　　2、从图形上来看：周线图指标KDJ出现低位金叉将看涨，MACD指标绿柱减弱将看跌，均线系统空头排列也将看跌，K线形态看跌，周K线收了一根带上下影线的阴线，动能指标RSI走强较看涨。整体而言金价将震荡，且有一定的下行趋势，短期金价周线收盘于5周和10周线上方。短期将看涨，但是上方阻力较重，后市关注60周线的阻力，如本周能收复到上方，后续将有一定的上涨动力，有更多上涨空间。

　　总结：短期黄金直接大幅上涨的可能性较小，有望形成震荡慢牛的格局，在不停的震荡中不停的上涨。操作上建议逢低可少量建多单。

　　白银

　　1、希腊新民主党以30 1%选举获胜！希腊退出欧元区警报暂时解除

　　2、法国总统弗奥朗德所在社会党在6月17日国会选举中赢得大多数投票，给奥朗德通过立法修正案使法国安然度过欧债危机提供强力支撑。

　　3、美国6月密歇根大学消费者信心指数初值74.1，低于预期77.5，前值79.3。

　　4、美国6月纽约联储制造业指数+2.29，预期+13.0，前值+17.09；就业指数+12.37，前值+20.48；新订单指数+2.18，前值+8.32；物价获得指数+1.03，前值+12.05，远不及预期。

　　希腊退出欧元区警报暂时解除，缓和了欧债危机的恐慌情续，弱化了白银的避险需求，美白银再次在2900美分承压，国内高开回落，整体上升通道未破坏，操作上在上行通道未破坏前以短多为主，前期中线多单早盘已建议先行离场观望，重新等待买入机会。观注宏观面的变化，本周有G20会议及联储议息会议。

　　橡胶

　　周一，沪胶1209跳空高开于23260元/吨，开盘后上涨至今日最高价23445元/吨，今日最低23070，收盘于23210元/吨。

　　供需面

　　今年全球天然橡胶供应预计将触及1050万吨，较2011年增加1.5%。全球重要产胶国泰国第一季产量实现89.6万吨，远超于之前预估的73.9万吨。

　　在需求方面，中国2012年第二季橡胶需求预计同比下滑1.6%，一季度消费7.6%的同比增幅，因我国经济成长放缓。我国是全球最大的天然橡胶进口国和消费国，占全球总需求的三分之一。

　　后市观点

　　前期一直在提醒补缺口空单退场。

　　今日胶1209基本补了缺口，趋势无单者先观望为宜！短线背靠23000试多。

　　PTA

　　1,希腊退出欧元区可能性减小，宏观面带给市场暂时性企稳的信心增强，上游原油继续反弹，但仍处在低位震荡区间，PX,MEG现货在周末也跟随反弹，PTA现货日内反弹100左右，今日三点后首轮报盘跟随期货行情继续反弹，商谈明显活跃，同时带动一定量走货。

　　2，“跌跌不休”的下游涤丝也从周末开始有喘息机会了，产销有所回升，但相对产业上游来讲走势更被动，在整体需求疲弱的背景下，市场信心仍待一定时间恢复。

　　3，逐渐计入淡季以及对下半年产能投放预期使得市场悲观情绪过重，但前期国家收储棉花，库存较高，目前现货贴水，这部分现货终究要在引导下反弹后回流市场。另外，棉花大幅度反弹这在一定程度上会缓解前者情绪。

　　4，宏观面带给市场暂时性企稳的信心增强，棉花继续大幅反弹等因素推动的多头氛围支撑短线行为，现在谈转势为时尚早，操作上如我们建议的短线可介入多单，前期趋势空单继续轻仓持有。

　　L

　　宏观信息

　　希腊第二轮议会选举结果揭晓 仍将留在欧元区

　　产业信息

　　PE港口库存如之前预期出现上升

　　下游市场

　　棚膜生产逐步开机，需求好转

　　技术分析

　　持仓前二十多单增持，空单减持。

　　预判与建议

　　欧洲债务问题短期得到缓解，可参与市场的反弹。逢低可继续参与多单，反弹先后看9480、9600、9890.

　　PVC

　　1、宏观信息

　　支持紧缩措施的新民主党获胜，给希腊留在 欧元区传来好消息，阶梯电价7月1日实施，将增加企业用电成本，国家对商用汽车的刺激对市场会有作用。房地产能否继续5月行情有待验证。

　　2、产业信息

　　OPEC继续维持目前正在执行的每天3000万桶的欧佩克原油生产限额，OPEC成员国将减产以达成日产3,000万桶上限，料将在7月见到相关效应 。高盛调高大宗商品预期，7月份的石油禁运和局部冲突可能对油价有支撑，但也要关注主要国家的经济数据和希腊大选预期。

　　今日电石市场价格上涨，电石开工率较低，等待PVC企业去库存。

　　3、技术分析

　　今日主力合约1209上涨35点收于20日均线上方，持仓减少，反弹缺乏动能，并没有吸引资金入场。美元指数出现回调，从技术图形看短期回调概率大，等待周线验证。

　　短期做多，建议多单持有。

　　棉花

　　一、宏观环境：

　　希腊新民主党赢得选举，组阁仍将艰难

　　1.初步统计显示希腊新民主党赢得议会选举 ,联合政府组阁不会一帆风顺；

　　奥朗德所属法国社会党在国民议会选举中获半数以上席位

　　2.美国工业产出月率意外下滑0.1%，预期上升0.1%

　　3.神九成功发射

　　4.本周大事：6月18日二十国集团峰会；6月19日美联储议息会议

　　二、内外盘变化

　　ICE期棉12月合约6月14日收盘上涨0.55美分，至71.15美分/磅。国内棉花1301高开震荡，上涨120点，涨幅0.62%，收报19395，成交减至26万手，持仓维持在28万手。

　　三、棉花基本面信息

　　1.现货信息：棉花指数跌13报18333，美棉指数82-87美分/磅，

　　国内各地皮棉销售价格多数持稳，仅河北江苏个别下跌18-42元/吨不等，3级棉报价18300-18600元/吨，4级棉17300-17800元/吨不等；

　　2.棉市信息：

　　国内： 5月份纱产量267万吨，化纤产量354万吨；消息称中国表示要购买100万吨美国棉花作储备；新疆沙雅县雹灾致12万亩棉花绝收。

　　国外： 国内棉花价格止跌，印度棉报价保持坚挺；局部新花播种已结束。

　　3.下游市场：1)棉副：棉籽及其产品价格基本稳定。山东 

　　武城地区棉油8100元/吨，40%蛋白棉粕2100元/吨，棉壳900元/吨，新疆短绒4500-4800元/吨到厂。

　　2)棉纱； 纱线市场整体出货迟缓，价格弱势下滑，订单不足开工率不高，下游需求无明显改善。

　　4.技术分析：

　　希腊新民主党赢得选举，组阁仍将艰难，棉花震荡。从日线形态上来看，棉花处于下跌形态，但是连续两根阳线，棉花有望走出底部震荡。此外，尽管外围环境恶劣，棉花也表现出一定的抗跌性，MACD指标显示买入信号，超跌反弹和大量缺口是上行的一大动力。

　　四：结论

　　棉花近日大幅下跌已渐显政策性底部，政策性的底部并不意味着棉价不会继续下跌。欧债危机担忧不减，国内经济放缓，下游需求低迷，内外棉价差过大等因素重压棉价。新年度20400国家收储是棉价目前最大希望，预计棉花走过5、6月低迷阶段，后期震荡向上，接近或高出收储价的可能性较大。

　　因此我们建议，棉花目前操作以区间多单试仓为主。棉花1301可以暂时把18500-18700当做底部区间，考虑自身承受力度可以接近下沿接多，突破注意止损设置。前面多单继续持有，少许多单继续加仓。目前关注19200支撑一线。

　　小麦

　　强麦1301今日平开，日内震荡，尾盘小幅跳水。

　　现货方面：安徽灵璧县第一粮食购销公司2012年2级新白小麦汽车板价2040元/吨，3新白小麦汽车板价2030元/吨，四级新白小麦收购价格2020元/吨，与上周五持平。淮南地区2011年中等混小麦收购价格1920元/吨，特一粉批发价格2580元/吨，与上周五持平。蚌埠2011年中等混合小麦小麦进厂价2140元/吨，与上周五持平。国内其他省份新小麦与面粉价格基本不变。

　　阿根廷农业部预计，2012/13年度小麦种植面积将在400万公顷，低于2011/12年度的460万公顷。

　　宏观方面，希腊官方17日晚公布议会选举初步统计结果，支持纾困协议的保守派新民主党以2.4%的优势胜出，希腊短期内“退出”欧元区的可能性锐减；财政部公布，1-5月，国有企业累计实现利润总额同比下降10.4%，5月比4月环比下降11.8%。

　　外盘方面，受欧债危机缓和影响，芝加哥小麦在经历周五2.01%的较大跌幅后，今日有所反弹，但同国内期麦类似保持横盘。

　　总结：最低收购价、减产预期等同经济下行风险；希腊选举结果并未对金融市场产生重大影响，可见经济下行压力短期稍占优势。

　　白糖

　　国际消息： 洲际交易所(ICE)原糖期货在空头回补带动下涨逾3%，因市场担心巴西糖产量因豪雨而受损。阿拉比卡咖啡期货在跌至两年低点后反弹。

　　国内消息：上周国内糖市遭遇投机资金大举增仓打压，显出空头主动性攻击力度极强，意图趁国家政策出台之际，将期货价格打压至低位。市场也借此机会逼国家出台收储政策，至少落实50万吨的收储任务。本周糖市会陆续迎来涉糖会议，有关领导和糖业人士对行情走势以及国家政策作出指导。

　　现货市场：

　　今日上午批发市场行情呈震荡下跌走势，广西主产区现货报价小幅下调，中间商反映销量清淡，制糖集团顺价销售。具体报价如下：

　　南宁：部分中间商报价6300元/吨，报价下调50元/吨，销量清淡。 柳州：部分中间商报价6160元/吨，报价下调70元/吨，销量清淡。

　　操作建议：由于上周白糖收一根中阴线，本周将继续探底，如有高开在10日均线附近可依托10日均线放空，中线空单继续持有。