广州期货：郑糖积弱难返 期价再度探底

　　隔夜美糖表现强势，或将试探前期高位压力，但预计难以突破。郑糖走势依然偏弱，在美糖大涨下高开低走，整日振幅超过1.8%，近月合约1209更创出自2010年9月以来新低。其中主力合约1301于5778高开，最高5784，最低5666，收盘5670，增仓172410成交2454884。前二十多头主力增仓31478手， 空头增仓51447手，净空持仓增至61953手。市场情绪偏空，郑糖料维持偏弱走势。

　　巴西天气再度成为炒作题材，强降雨再度出现，市场担心巴西糖产量因连续强降雨而受损。巴西中南部5月天气异常潮湿，进入6月后，天气一度转好，但本周又再出现豪雨令食糖产量增速一再放缓并阻碍食糖出口。UNICA最新半月度报告数据显示糖产量同比下降26%，但降幅有所收窄。在巴西新糖上市受阻情况下，ICE原糖价格07/10合约价差有望进一步扩大。另外，泰国出口日本原糖较纽约原糖升水250点，为2011年7月以来最高。7月穆斯林斋戒月来临前，泰国精炼糖厂增加原糖加工满足白糖需求，推高J-spec和hipol原糖价格。

　　国内方面，布瑞克农业资讯在近期发布的《2012年度中国食糖行业研究白皮书》里预计2011/12年度，我国食糖进口将达到260万吨，进口依存度提高至20%，国内糖价将会更大程度受国际糖价影响，两者联动性增强。另外，2012年下半年度国内糖价下跌为大概率事件，国际宏观面上欧债问题对大宗商品下跌影响长期存在。同时，《白皮书》预计，2011/12年度，我国食糖消费需求为1320万吨，供需缺口为145万吨。本年度旺季不旺似乎成为常态。尽管进入传统消费旺季月份，但本年度全国夏季气温普遍偏低，食糖下游消费低迷。供应过剩，需求不足依然主导郑糖走势。

　　6月18日主产区报价稳中有降，各地成交一般或冷淡。其中，柳州中间商报价6150-6250元/吨，报价不变；南宁中间商报价6300元/吨，报价不变，其中制糖集团报价6300-6330元/吨；昆明中间商报价6000-6180元/吨，报价小幅下调5元/吨，成交清淡。

　　综上所述，我们认为，尽管希腊议会选举结果大幅降低其退出欧元区可能性，短期利好市场。但国内食糖市场下游消费未见好转，供求过剩格局延续，现货市场买卖双方观望为主；国家收储尚无音讯，市场空头气氛浓厚，糖价弱势难改。短期糖价维持偏弱走势，前期空单可适当持有，注意控制仓位，建议日内短线操作为主。

　　广州期货研究部