炼焦煤专题报告之一:炼焦煤基本面分析及行情展望

中信建投期货经纪有限公司 陈利成


　　炼焦煤资源分布 全球炼焦煤资源主要分布在美国、中国、印度、俄罗斯、澳大利亚等国家,2010 年世界已查明的硬煤储量为4047.62 亿吨。7 这五个国家硬煤储量占世界总储量的77%左右。 炼焦煤供需结构 全球炼焦煤的供给基本集中在中国、澳大利亚、俄罗斯和美国等国家。全球炼焦煤主要消费的国家依次为中国、印度、俄罗斯、日本等国家。炼焦煤全球供应略大于需求,供给和消费都相对集中。 中国炼焦煤进出口 由于全球炼焦煤的供应区域与需求区域不匹配,导致全球炼焦煤的进出口贸易量比较大。2011 年全球炼焦煤进出口贸易量为2.72 亿吨,占全球炼焦煤消费量的27.5%。进口的国家依次为日本、中国、印度以及欧洲发达国家。出口的国家依次为澳大利亚、美国和印尼等国家。中国自2004 年以来一直保持净进口, 且在近年来进口量增长非常快速。 炼焦煤定价机制及价格走势 东亚等地区绝大多数炼焦煤进口企业和钢铁企业则沿用季度或半年合同定价模式。而必和必拓在2011 年率先采取月度定价。欧洲钢铁企业同样多数采取月度或者现货指数定价机制,而在国内钢厂采购炼焦煤则主要采用月度定价。

　　国际、国内炼焦煤价格经过2008 年的峰值及2011 年的次峰值, 目前由于中国经济增长放缓的原因有所回落。国内炼焦煤的对外依存度较低,但从目前来看,炼焦煤进口量增长较快,国外炼焦煤价格依然对国内炼焦煤价格具有指引作用。 国外研究机构对炼焦煤未来价格走势较为悲观,我们认为价格不会跌很多。